【期魔方资讯】注意！聚丙烯检修损失量或再创新高，市场供应端临新挑战

随着夏季高温及南方持续降雨的侵袭，6月作为PP（聚丙烯）的传统消费淡季，下游工厂的备货积极性明显不足，市场整体需求表现疲软。据期货日报记者了解，当前淡季需求叠加高成本压力，使得PP生产企业的检修意愿较往年同期更为强烈。

据期货分析师透露，今年上半年PP的检修损失量持续处于历年同期的高位水平。具体而言，1至6月的月均检修损失量高达51万吨，较去年同期月均增加了13万吨。今年1至6月PP累计检修损失量更是达到了305万吨，同比增长了34.3%。

分析师指出，自2022年以来，随着产能扩张周期的到来，叠加需求偏弱、成本偏强等因素，PP生产利润明显恶化。PDH（丙烷脱氢）和油制生产工艺长时间处于亏损状态，导致企业不得不被动停车检修，部分装置甚至长时间停车。

　　据期货分析师介绍，在4月到6月初油价下行的过程中，油制PP利润有明显上修，前期利润低点在-1720元/吨，6月初修复至-250元/吨。近日，随着油价反弹，油制PP利润又有一定压缩，当前的利润约-835元/吨。

　　记者了解到，这两年伴随着持续的扩产压力叠加疲弱的需求，聚丙烯行业陷入盈利困境，检修情况较多。

　　分析师表示，2023年下半年至2024年6月，国内共计投产490万吨聚丙烯产能，导致2024年上半年供应压力大涨，生产企业检修意愿高涨，部分企业出现提前检修的情况。

　　“今年以来盈利情况并未改变，导致检修损失量继续攀升，检修高峰较往年提前30天左右。”期货高级分析师表示，目前正值夏季，在高温、雨季以及北方农忙等综合因素影响下，下游工厂开工率出现下降，整体需求表现疲弱。“这一情况使得企业检修意愿上涨，6月检修损失量再创新高，预计6月国内聚丙烯装置损失量将在100万吨以上。”她称。

　　同样，在分析师看来，就目前统计的情况来看，2024年6月国内聚丙烯装置检修损失量将达到66.942万吨，环比上涨3.17%，或再创历史新高。

　　“6月检修损失量大概率创历史新高，表明目前下游需求确实疲弱，石化企业不得不减少供应量来维持市场的整体供需平衡。”分析师表示，随着聚丙烯检修损失量不断上涨，供应端压力会得到一定缓解，给当前的市场价格提供一定程度的支撑。

　　“今年PP盘面呈现‘慢牛’行情，上半年地缘风险导致油价攀升，成本驱动较为明显，之后随着风险溢价回落，宏观政策端利好接棒，继续驱动价格上行。”高级分析师表示，虽然产能扩张步伐继续，但检修损失量再创新高，对冲产能扩张压力，价格获得较强支撑。“目前聚丙烯处于季节性消费淡季，去年四季度以来下游开工率同比提升较为明显，目前需求驱动不强。”她说。

　　在分析师看来，PP市场后期变量主要看存量装置的开工率以及新装置的投产进度。存量方面，按照长期停车的装置在年内延续停车以及目前已经公布的检修计划，6月底开始，PP检修损失将会显著下降，存量开工率会明显提升，也需要关注利润的变动情况。

　　“新装置方面，下半年PP仍旧面临巨大的产能投放压力。”分析师认为，市场非常关注裕龙石化和宝丰内蒙古项目的产能投放节奏，裕龙石化涉及190万吨PP装置、宝丰内蒙古项目涉及150万吨的PP装置。“目前来看，PP下半年供需压力比较大，价格重心预计会下移。”她称。

　　在高级分析师看来，随着利润逐步修复，上游企业检修意愿会下滑，检修损失量预计下降。扩能方面，下半年扩能装置多延期至年底附近投产，三季度由扩能带来的供应压力有限。“下半年随着旺季需求回升，企业盈利改善，聚丙烯市场整体将会呈现供需双增的局面，‘慢牛’行情有望延续。”她称。

　　分析师指出，当前市场流通的聚丙烯资源相对稀缺。随着消费淡季逐渐结束，部分检修装置将陆续重启生产。受“金九银十”这一传统消费旺季的提振，石化企业的检修意愿预计会减弱，因此检修损失量可能会出现回落。然而，由于产能基数的上涨，损失量相较于往年同期仍将保持在较高水平。

“值得注意的是，由于下半年原计划扩能的装置多延期至年底附近投产，预计11月和12月聚丙烯市场供应端将迎来新一轮的扩张。”分析师进一步分析道，下半年聚丙烯市场的交易将更多地回归其基本面，政策影响将逐渐减弱。在基本面因素的博弈下，聚丙烯的价格运行区间有望呈现收窄的态势。