【期魔方资讯】铁矿石市场波动：短期反弹还是长期反转？

自5月下旬起，铁矿石现货市场呈现出显著的下行趋势。普氏铁矿石价格指数一度跌至102.65美元/吨的低点，累计跌幅近15%。同时，大连商品交易所（大商所）的铁矿石期货主力合约也跌破800元/吨的关键整数关口，自高位累计下跌14.5%。近期铁矿石价格表现疲软，成为黑色产品期货市场中的领跌品种。

期货黑色系研究员指出：“本轮铁矿石价格下行的原因，主要是宏观层面和产业层面的利空因素共同发酵所致。”

　　期货铁矿石高级分析师认为，本轮回调幅度较大，除了宏观因素，主要原因是市场对铁矿石供应端给予较高的权重，现货层面体现出来的是港口到货量维持高位、港口高库存持续较长时间。

　　记者在采访中获悉，现阶段铁矿石价格大幅下行，利空因素较好释放，估值已降至相对低位，相应的，近期人民币汇率回落以及高铁水对铁矿石价格具有较强支撑，因而伴随周三焦炭提涨落地，市场情绪迎来改善，黑色金属集体反弹，铁矿石涨幅明显。

　　当前铁矿石上涨是反弹还是反转？对此，黑色系研究员认为，目前铁矿石供需格局并未实质性改善，上行驱动预计不强，近两日上涨倾向以超跌反弹为主。

　　研究员对此也持有相同的观点，他认为，当前供需两端实质性的驱动不足，短期暂以反弹看待。

　　对于当前全球铁矿石的发运情况，研究所黑色建材组资深研究员告诉记者，本周全球矿石发运绝对水平略低于预期，但发运量的变动方向符合预期，发运水平仍处年内高位。整体全球矿山的发运7月后将呈现下降趋势，但同比保持增长。受发运的领先传导，预计7月中旬前铁矿石到港水平继续增加。

　　“目前铁矿石供需格局表现依旧不佳，需求存触顶走弱预期，而供应维持高位，弱现实格局下矿价仍易承压。”研究员说，具体来看，淡季钢价震荡走弱，钢材利润收缩，即期成本核算下华北地区部分品种再度转为亏损局面，且钢市淡季需求特征明显，建筑钢材需求持续走弱，叠加部分钢材品种库存高企，终端需求下行局面下难以承接钢厂持续复产，因而后续生产积极性将减弱，铁矿石需求触顶，而调控目标下废钢用量提升也使得铁矿石长期需求存有隐忧。

　　海关进口数据显示，1—5月份进口铁矿石51397万吨，同比增加3400万吨。年初至今，国内铁矿石净供应同比增加1700万吨，进口铁矿石港口总库存增加2700万吨，折算下来国内铁矿石消费量同比下降1000万吨，制造业用钢需求同比显著增加，支撑用钢需求。

　　“若钢铁行业严格执行节能降碳政策，预计今年粗钢减产1800万吨，铁水减产4800万吨，年内剩余时间247家钢厂铁水日均产量需保持在224万吨，较当前日均产量减少16万吨或6.7%，同比日均产量减少7.1%。”期货高级分析师说。

　　值得注意的是，当下铁矿石库存处于高位，且主要环节均高于去年同期，尤以港口库存最为明显。市场人士认为，导致库存居高不下的原因是供应长期高位，临近财年末矿商冲量积极，海外铁矿石发运更是高位攀升，全球19港铁矿石发运量近期创下单周新高，最高值为3455万吨，目前已累计发运7.49亿吨，同比增3693万吨，增幅显著。

　资深研究员表示：“预计铁矿石在7月中旬前的到港量将持续增加，这无疑会给铁矿石价格带来一定的下行压力。然而，从需求端来看，铁水产量仍有增加的预期，这将对铁矿石价格形成较强的支撑。同时，炉料价格的上涨和成品材价格的震荡，将进一步压缩钢厂的利润空间，使得铁矿石市场承受压力。因此，铁矿石价格短期内难以呈现流畅的上涨或下跌趋势，预计将维持震荡格局。”

对于铁矿石的后市展望，涂伟华认为，尽管近期铁矿石价格受到利空因素驱动而大幅下行，但铁矿石需求将逐渐触顶并走弱。在高供应、高库存的背景下，矿石过剩的格局并未改变，因此铁矿石价格仍将面临压力。然而，也存在一些利好因素，如铁矿石估值中性偏低以及人民币汇率回落，这将限制铁矿石价格的下行空间。在多空因素的博弈下，预计铁矿石价格将继续维持低位震荡的运行态势。