【期魔方资讯】降息预期升温，美债多头7月持续加码布局

美联储降息曙光初现？尽管美联储主席鲍威尔在本周国会听证首日言辞谨慎，未过多透露政策细节，但美债市场投资者已闻风而动，纷纷布局：众多交易员正积极押注，规模庞大的27万亿美元美国国债市场有望迎来新一轮上涨行情。持仓数据清晰显示，自7月1日以来，看涨债券的赌注每日俱增，预示着市场普遍预期若周四公布的通胀数据能进一步巩固年内降息的预期，这些前瞻性的布局将收获丰厚回报。

本月迄今为止，10年期国债期货的未平仓合约在每个交易日都有所上升，合计增加了约159000份合约。其中，9月到期的10年期国债期货的未平仓合约已升至近450万份，为当前合约周期中最高的。

10年期美国国债收益率在7月以来已累计下跌了逾20个基点，表明交易员正在建立新的多头头寸。两年期和五年期国债期货也出现了类似的趋势。

　　与此同时，摩根大通对美债现货市场的调查也显示，客户将多头押注增加到了两周来的最高水平。

　　摩根大通资产管理公司固定收益部门执行董事Kelsey Berro表示，“目前，数据非常清楚。这(市场的提前调仓布局)给美联储开了绿灯，让他们可以调整政策。”

　　那么，美联储是否真的会在三季度就有所行动呢？

　　从美联储主席鲍威尔周二的最新表态看，任何结果显然都是开放的。鲍威尔周二在国会作证时小心翼翼地没有透露相关的降息时间表，不过他强调劳动力市场正在出现越来越多降温迹象。此前，7月5日公布的非农数据已显示，美国失业率连续第三个月增加。

　　鲍威尔周二告诉参议院银行委员会：“高通胀并不是我们目前面临的唯一风险。最近的劳动力市场数据确实发出了一个相当明确的信号，即劳动力市场状况与两年前相比已经大幅降温。如果不是看到最近两个月的数据，我不会这么说。”

　　有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos对此撰文称， 美联储主席鲍威尔周二表示，劳动力市场进一步降温可能是不可取的，这一微妙但重要的转变其实已暗示美联储离降息更近了一步。事实上，即便是鲍威尔，他也承认，就在两个月前，他是不会做出这样的判断的。

　　鲍威尔强调，美联储现在面临着“两难抉择”，过早降息可能重燃经济并导致通胀高于目标水平，而保持利率过高则可能导致劳动力市场过度降温。他表示，“长期以来我们面临的主要风险是无法达成通胀目标，现在这两方面的风险正在趋于平衡，我们非常清楚当前面临双重风险。”

　　值得一提的是，上周在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度论坛上，这位美联储掌门人的评论也已显得开始偏向“鸽派”。鲍威尔当时表示，美联储在使得通胀降回政策目标方面，已经取得了相当大的进展。

　　美债收益率周二收盘涨跌不一。其中，2年期美债收益率跌0.4个基点报4.637%，5年期美债收益率涨0.2个基点报4.249%，10年期美债收益率涨1.6个基点报4.301%，30年期美债收益率涨2.3个基点报4.491%。

　 针对鲍威尔的最新发言，Bannockburn Global Forex的首席市场策略师Marc Chandler评论道：“我并未从他的言论中听到太多新意，但最为显著的是他承认了劳动力市场的降温趋势，这实际上是对上周五就业数据所展现出的降温态势的一种正面回应。”

与此同时，利率期货市场的数据清晰地反映出，交易员们已经充分预期到美联储将在年内实施两次降息的可能性。而芝商所（CME）的FedWatch工具更是具体指出，当前市场对美联储9月份降息的预期已高达约73%，显示出市场对此的强烈信心。

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