【期魔方资讯】供应充裕致压，大豆、豆油、豆粕市场走势承压

天气升水预期未显，而丰收压力提前降临。这一态势直接导致隔夜芝加哥商品交易所大豆11月合约价格跌破11美元/蒲式耳的关键支撑位，并进一步引发国内油粕市场在9日的大幅下挫。截至收盘，菜粕价格大幅下跌超过3%，二号黄大豆与豆粕价格也纷纷下跌超过2%，同时，三大植物油品种也未能幸免，跌幅均超过1%。

市场分析师指出，当前油粕价格承压下行的核心原因在于供应端的显著充裕。加之北美大豆主产区天气条件持续有利于作物生长，进一步削弱了市场对于‘天气市’行情的期待，即指依赖不利天气推高作物价格的传统市场逻辑，在当前环境下或难以实现。

　　尽管6月末公布的2024年美国大豆种植面积低于市场预期，但8610万英亩的种植面积仍较2023年实际种植面积增长3%。但同时公布的库存数据显示，截至6月1日的当季大豆库存数据约为9.7亿蒲式耳，较上年同期增长22%。

　　旧作大豆库存累积的同时，新年度美豆生长也进展良好。美国农业部最新作物生长报告显示，截至7月7日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期和前一周的67%，也远高于上年同期的51%。新作大豆生长良好，也显示美国产区天气问题不大，“天气升水”条件并不具备，供应充裕仍是大豆市场的主要逻辑。

　　与此同时，美豆面临的来自巴西的出口竞争压力不减。巴西商贸部的数据显示，2024年6月截至第4周，共计20个工作日，巴西累计装出大豆1394.74万吨，高于去年6月的1374.53万吨；日均装运量也较去年6月的水平高出1.47%。

　　不仅海外市场供应宽松，国内油粕也面临库存增加的压力。国家粮油信息中心日前表示，二三季度我国主要从巴西进口大豆，近期多家监测机构数据显示，6月份巴西大豆出口量高达1400万至1500万吨，创下历史同期新高，7月份大豆出口量近1000万吨，同比提高约100万吨。预计7月份我国大豆进口到港量约1100万吨，可能创年内新高，8月份到港800万吨，7-8月国内大豆供应仍然充裕。

　　而在油粕库存上，中国粮油商务网的监测数据显示，截止到2024年第27周末，国内豆油库存量为116.5万吨，较前一周增加2.6万吨，为连续第十周攀升，周增幅2.26%；同期国内豆粕库存量为113.1万吨，环比增加0.5万吨，增幅0.45%。且由于近期南方阴雨天气不利于豆粕储存，提货速度较慢，暗示豆粕库存有进一步增加的压力。而包括豆油在内，截至2024年第27周末，国内三大食用油库存总量为207.26万吨，周度增加8.90万吨，增幅4.49%，且同比也出现了0.76%的增幅。

　　因此，在产业链全环节均面临供应宽松的压力之下，机构对豆系列油粕走势普遍偏悲观。格林大华期货观点认为，美豆天气驱动题材不足，美豆承压大幅下跌；中长期来看，美豆重新跌破1100美分重要支撑，或将引发中长期粕类的下跌格局。

　　国投安信期货进一步分析指出，6月份，美国大豆的主要产区如明尼苏达州、爱荷华州、密苏里州及内布拉斯加州等地普遍经历了偏多的降水量，导致部分地区遭受了洪涝灾害。然而，进入7月上半月后，降水情况有所缓解，气温转为偏干燥，这一变化总体上有利于改善前期因过度湿润而对作物生长造成的不利影响。

与此同时，巴西大豆的生产成本远低于美国，形成了显著的成本优势。此外，美国大豆的当前优良率也超出了市场之前的预期，显示出良好的生长状况。基于以上因素，国投安信期货建议，在豆粕市场上，投资者应采取单边择机反弹后沽空的策略，以应对可能的市场变化。