【期魔方资讯】分析人士警示：硅铁市场需警惕供应压力重现

自4月起，受澳大利亚锰矿发运问题影响，市场对锰元素供应缺口的担忧日益加剧，这一担忧情绪直接推动了锰硅价格的强劲上涨，并进一步导致基差出现大幅调整。

据铁合金高级分析师深入解析，锰硅基差的大幅走弱，其核心驱动力源于锰矿的供应紧张。全球锰矿主要供应商South32公司因码头受损，对国内锰矿进口量造成了超过10%的影响。上周，South32发布的最新公告维持了2025年一季度重启码头运营和出口销售的计划，这意味着短期内全球高品质锰矿的供应缺口难以得到有效弥补。

在此背景下，随着国际市场上锰矿报价的持续上涨，以及国内氧化锰矿库存的持续下降，国内锰矿价格保持坚挺态势。受此影响，硅锰厂的即期生产成本已接近7800元／吨，成本压力显著。

最新公布的康密劳2024年7月加蓬矿对华报价已达到8.3美元／吨度，环比涨幅高达1.4美元／吨。这一数据进一步推高了锰硅的生产成本，预计接近8500元／吨。成本预期的抬升，无疑为锰硅远月合约的持续走强提供了有力支撑。

　　记者注意到，当前硅铁和锰硅厂家即期利润较好，企业大多选择在盘面参与套保锁定生产利润。目前锰硅现货尚未出现紧缺的现象，产业链各环节总库存仍位于历史高位，现实弱于预期，同时大量厂家在盘面参与套保锁定生产利润，现货流动性被锁，仓单量创下新高。

　　对于当前硅铁和锰硅的供需情况，高级分析师认为，目前“双硅”都处于供需双增阶段，厂家成本、利润双双抬升，上游库存压力不大，终端流动性偏紧，整体基本面格局向好。锰硅方面，核心矛盾仍在矿端，由于我国锰矿进口依存度高，在澳矿发运受阻后，综合评估全球主流及非主流矿商的锰矿可替代量整体有限，即国内锰矿供应从2023年的过剩转变为2024年、2025年的小幅短缺。建议持续关注港口锰矿去库力度，以及国内外锰矿报价调整，在锰矿偏紧格局改变之前，锰硅仍将维持偏强走势。

　　铁合金研究员告诉记者，锰硅目前的核心矛盾仍在于锰矿，锰矿成本上行持续推动锰硅上涨。锰硅供应端缓慢复产，现阶段厂家矿石成本以及库存等方面的差异，使得锰硅复产进度各不相同。云南厂家得益于丰水期电价下调，开工率快速回升，同时部分厂家从缅甸获得矿石资源，控成本能力较好。锰硅厂家库存快速下滑，主要是向下游贸易商及交割库转移，钢厂锰硅库存仍维持低位。需求方面，钢厂复产接近尾声，炼钢需求边际改善空间有限，但短期铁水产量仍能够维持高位，锰硅需求端维持稳定。

　　“目前硅铁供需暂无重大矛盾。在经历1—4月的减产后，硅铁库存快速去化，5月起钢厂复产开始加速，厂家利润好转，但硅铁复产相对缓慢，形成了短暂的供需错配。目前硅铁现货资源依旧偏紧，厂库快速去化，以排单生产为主。成本端，电价持稳，兰炭表现强劲，对硅铁成本形成支撑。”研究员说。

　　不过，分析师介绍，目前铁水及成材产量持续增加，硅铁消费量止跌回升，且由于一季度主产区持续减产，厂家库存偏低，目前多为排单生产，供应偏紧支撑硅铁现货上涨，目前测算宁夏、内蒙古产区硅铁利润在600~800元／吨，利润丰厚，重回近一年高位。成本端，二季度以来，兰炭跟随煤价持续调涨，硅铁成本缓步抬升。

　　对于硅铁和锰硅的后市，分析师认为，硅铁目前供需双增，成本抬升，但高利润带动企业生产意愿较强，后续若铁水及成材产量增幅放缓，硅铁仍面临供过于求的累库压力。预计硅铁高位震荡运行，产业可关注高位保值机会。6月钢招在即，建议关注主流大厂招标量价表现，以及海外发运及国内港口去库情况，短期锰硅的走势维持偏强态势。跨品种方面，在澳矿发运恢复之前，硅铁与锰硅价差仍将跟随锰硅走反套逻辑。

　 根据分析师的最新评估，硅铁在短期内的基本面并无显著矛盾，市场呈现稳健态势。然而，分析师也提醒投资者，需警惕后市厂家开工率回升以及需求触顶后可能带来的供应压力重现。

在锰硅方面，由于锰矿问题尚未得到有效解决，分析师认为锰硅市场仍将维持偏强的表现。

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