【期魔方资讯】需求疲软叠加进口增量焦煤后市价格前景堪忧

自6月初以来，焦煤期货市场经历了一轮震荡下行的趋势。截至6月24日下午收盘时，焦煤期货的主力合约价格跌幅已超过2%。据行业专家分析，此次焦煤价格的回落主要是由于市场需求未达预期以及进口量的增加等多重因素共同影响。

在记者深入采访的过程中了解到，由于主产地的安全监察力度持续加强，国内原煤产量呈现出持续下滑的态势。据统计数据显示，今年1至5月，全国原煤产量累计达到18.58亿吨，较去年同期下降了3%。其中，炼焦煤的产量降幅尤为显著。在1至4月期间，全国炼焦煤的累计产量仅为1.48亿吨，同比大幅下降10.45%。

煤矿的开工数据也进一步印证了煤炭产量的减少。自2024年以来，煤矿的开工率始终未能突破90%的关口。尽管5月份整体开工率有所回升，但仍维持在90%以下，与历史同期相比处于较低水平。

　　“2024年原煤产量大幅下滑的主要原因有二。第一，一季度下游需求较弱。焦、钢企业复产进度缓慢，煤矿销售表现一般，导致其生产积极性不高。第二，山西超查行动为期半年，煤矿主动、被动停产较多，煤炭供应收缩幅度较大。”煤焦研究员说。

　　山西因超产检查，原煤产量降幅较大。1—4月，山西原煤累计产量为3.69亿吨，累计同比下降16.84%。与此同时，炼焦煤降幅也较明显。1—4月，山西炼焦煤累计产量为6529.05万吨，累计同比下滑15.35%，其中4月单月，炼焦煤产量为1677.02万吨，为近5年来的历史同期最低值。当前，山西原煤日均产量较2023年同期下降11.73万吨、炼焦煤日均产量较2023年同期下降5.01万吨。若恢复到2023年同期水平，则可以满足日均7万吨铁水增量。不过，按照当前的形势，煤矿复产较为谨慎，6月为安全生产月，7月有重大会议，中性估计7月炼焦煤日产在当前基础上会增加3万到4 万吨，能够满足日均4.5万到6万吨的铁水增量。

　　值得注意的是，2024年以来国内焦煤供应减量，但进口煤在一定程度上对国内市场形成了补充。据海关总署的最新数据，1—5月，全国累计进口炼焦煤4752万吨，累计同比增长26.89%。其中，4月进口量为1094.94万吨，为2024年以来单月进口量最大值；5月进口量小幅下滑至968万吨，但处于历史同期高位。2024年以来，因利润倒挂，澳煤贸易流向发生变化，后续国内进口仍将以蒙煤、俄煤为主。

　　“澳煤进口量逐渐增加，但绝对值较小；俄焦进口量小幅增长。整体估算，焦煤日均供应在160万吨，随着山西地区的复产以及蒙古口岸基础设施的完善，下半年焦煤供应还有增长空间。”期货煤焦研究员说。

　　焦煤研究员还表示，需求方面，1—5月，国内生铁产量为3.6亿吨，同比下降3.7%，折算日均铁水产量为240万吨。焦煤供需双增，日均供应160万吨，折算日均铁水需求为248万吨。整体分析，焦煤供需相对平衡。

　　焦煤研究员认为，铁水产量已经回升至高位，且钢厂利润微薄，进一步增产的空间有限。此外，国内需求偏弱，钢材出口面临严查“买单出口”以及海外反倾销的双重压力，后市需求有进一步转弱的可能，其势必传导至焦煤端，进而形成负反馈。

　　记者从企业人士处了解到，从产销情况来看，煤矿面临一定的库存压力。由于下游采购意愿下降，焦化厂和钢厂的库存策略趋于谨慎，焦煤销售和去库速度放缓。截至6月21日，钢联数据显示，247家样本钢厂焦煤库存为754万吨，较2023年同期增加28万吨；全样本焦化厂焦煤库存为922万吨，较2023年同期增加120万吨。

　　关于焦煤后市的价格走势，魏亚如分析认为，短期内，国内外焦煤供应均有增加的预期，然而，尽管当前铁水产量处于高位，但钢材消费已步入淡季。随着钢材交易量和价格的下滑，钢厂的利润空间被进一步压缩，导致焦炭提价的难度加大。在这种焦、钢企业利润不佳的背景下，焦煤价格承受着不小的压力。

焦煤研究员也指出：“当前焦煤市场供需双增，基本面看似平衡，但考虑到铁水产量已处于高位，且钢厂利润微薄，进一步增产的空间有限。若钢材需求转弱，则可能形成负反馈效应，影响焦煤价格。总体来看，焦煤后市价格走势不容乐观。”