【期魔方资讯】集运市场现货报价现松动迹象分析人士预警虚高运价或难以为继

周一，集运指数（欧线）期货市场风云突变，盘面遭遇重挫，市场情绪骤然转向悲观。主力合约EC2408收盘时大幅下跌4.06%，收报5430点；而EC2410更是遭遇惨烈，收跌15.59%，仅收于3964点，其余远月合约也纷纷在盘中触及跌停板。这一系列剧烈波动引发了市场的广泛关注和深刻反思：市场究竟遭遇了什么？当前盘面是否预示着拐点的到来？

银河期货航运领域的高级研究员贾瑞林对此进行了深入分析。他指出，EC盘面此番大幅下跌，主要受到两方面因素的共同影响。首先，巴以冲突停火协议谈判取得了新的积极进展，这一地缘政治局势的缓和直接削弱了市场对集运市场持续紧张的预期。加之远月合约在前期已经历了大幅拉升，积累了较重的获利盘，因此在市场情绪转弱时，面临了巨大的回调压力。

另一方面，现货市场的动态也进一步加剧了盘面的波动。上周五，上海出口集装箱运价指数（SCFI）中的欧线运价在经历了“九连涨”的强劲势头后，首次出现了下跌，这一信号无疑给市场敲响了警钟。与此同时，多家船运公司如HPL等已先行一步，下调了线上运价，而ONE更是紧随其后，宣布调降7月下半月的运价。

　　现货报价方面，海通期货航运研究负责人雷悦表示，上周五发布的SCFI欧线运价环比下跌0.47%，报4857美元／TEU。SCFI欧线运价下跌主要是因为7月第二周马士基开舱价格低于7月第一周，尽管后期的成交平均价格基本趋平，但报价起点的高低亦会拖累报价端SCFI欧线运价出现小幅回撤。另外，尽管部分船司宣涨7月下旬运价，但是并未形成一致性行为。她认为，短期EC盘面需要现货端进一步利好驱动，但是现货运费水平上行是一个循序渐进的过程，因此EC近月合约存在一段时间内的回撤整理。

　　从整体表现看，一德期货航运分析师车美超表示，EC主力合约相对坚挺，主要在于目前运输需求有一定保障，6月甩柜因素叠加7月上旬订舱情况良好，航运旺季货量充足及运力偏紧等基本面有支撑。而远月合约缺乏现货基本面支持，地缘局势对远月合约的影响更为关键，一旦中东冲突有所缓和，船司将逐步恢复红海等区域航行，那么支持运价拉升的底层逻辑就会发生改变。因此，有关地缘局势缓和的消息一出，就给集运市场带来严重的利空情绪影响，远月合约纷纷跌停。

　　周一盘后，上海航运交易所公布的最新一期SCFIS欧线为5432.34点，较上期增长1.5%，虽略低于预期，但依旧维持涨势。在车美超看来，这表明船司7月宣涨后，现货市场仍在兑现过程中，而涨幅低于同期SCFI涨幅，显示第27周出港集装箱实际结算运价存在“打折”的情况。

　　“受船司6月底甩柜至7月初的影响，部分船司仍沿用6月底运价，叠加前期MSK宣布第28周开盘价有所下调，导致SCFIS欧线略低于市场预期。现货运价近期分歧加大，部分船司7月下半月下调运价，但部分船司依然存在挺价意愿，预计后续多空博弈将加剧。”贾瑞林说。

　　车美超表示，目前部分船司继续提涨即期订舱运价，但也有船东采取降低运价的揽货策略，这使得市场对涨价落地的程度存疑，进而对EC盘面形成利空影响。从现货端看，当前船司涨价带有一定的试探性，需密切关注下游货量的配合情况与货主的接受度。

　　在雷悦看来，当前现货市场需求依然平稳，市场反馈长协货量稳定，现货订舱需求健康，部分船司7月上旬基本满舱。马士基“底价开舱”策略可视为其追求整船利润最大化的一种体现，但短期内并不会影响其他联盟的定价策略。

　　她认为，后期现货运价依然具备上行空间，尽管船司7月下旬宣涨行为一致性偏弱，但这并不意味着现货运费已经见顶，运价攀升至高位后的滞涨也客观存在。现货运价上涨是一个循序渐进的过程，需要逐步验证，预计短期内EC盘面以震荡整理态势为主。

　　“目前现货运价处于逐渐筑顶的过程中，但拐点尚未出现，短期现货运价依旧受旺季货量的支撑，但是增速将放缓，等待现货运价方向进一步明朗，而远月合约受地缘政治冲突情绪影响更大，仍面临较大的回调压力。”贾瑞林表示。

　　车车美超强调，当前对于EC盘面是否已迎来拐点的判断尚需谨慎。巴以之间的谈判进展仍需进一步观察，地缘局势的复杂多变使得未来充满不确定性。若双方和谈未能成功，绕航的底层逻辑仍将持续，这将维持运营成本对运价的支撑力度。从基本面分析，当前正处于航运市场的旺季，加之欧洲经济正处于补库周期之中，因此在运力供应紧张状况得到实质性改善之前，短期内运价预计仍将获得一定支撑。

在船运公司尝试提升运价的过程中，作为重要参考指标的SCFIS欧线，其运行中枢也有望继续上移，预示着三季度内可能会出现年内的运价峰值。

然而，车美超也指出，从中长期视角来看，需警惕多个潜在因素的叠加影响。本轮欧洲补库周期或已接近尾声，提前释放的需求在充分满足后，市场或将面临货量不足的挑战。此外，若地缘局势能够出现实质性的缓和，红海航运秩序逐步恢复常态，加之年内新船交付的集中压力，这些都将对当前虚高的运价构成下行压力。届时，运价水平恐难以持续维持在高位，市场或将迎来调整。