【期魔方资讯】“铜博士”连创新高

目前除了贵金属领域的黄金和白银外，作为工业金属的铜，也正在受到越来越多的关注。

本周一，LME期铜价格一度最高触及9484.50美元，刷新了14个月来的最高位，主要得益于追踪市场趋势的动量基金的买盘、德国工业数据强劲以及其他大宗商品价格的集体反弹。

而更为受到瞩目的行情其实还当属国内期货市场上。

在结束清明假期后，上期所沪铜期货主力合约本周一路高开高走，周二早间最高触及76850元/吨，创下了历史新高。一位期货交易商表示，上海金属市场在结束清明假期休市后，便迅速追赶上了伦敦市场上周的涨势。

毫无疑问，全球制造业显示出的复苏迹象，已经增强了业内对铜市场供需趋紧的预期。

在不少资深宏观交易员的数据库里，往往会有一张铜/金比值与美债收益率间的对比图，两者长期以来通常是呈现正相关的。而如今，美债收益率的持续上涨，似乎也预示着铜相比于黄金，可能反而有着更多的上涨空间。

其背后的逻辑非常简单：铜/金比是将铜的价格除以黄金的价格所得到的结果，黄金是典型的避险和抗通胀资产，具有“铜博士”之称的铜则是周期性商品，是风险类资产，在需求端受到宏观经济周期的影响较大，两者之比对宏观经济走势敏感度非常高。当市场景气复苏或热络时，铜因反映需求增加，价格表现将超越黄金。而若经济不景气乃至面临衰退威胁时，铜的表现往往比黄金更为低迷。

当然，即便抛开这一历史关联规律，单独观察眼下铜的基本面情况，人们其实也不难得出支撑铜价走高的一系列理由。

AI尽头还有铜？

由于全球铜矿供应短缺以及中国冶炼厂铜产量可能减少的忧虑加剧，不少业内人士近来其实已经对铜价前景颇为看高一线。主要矿山的供应中断，正迫使冶炼厂支付历史上最高的价格，以获得开采出来的矿石。

同时，中国的冶炼厂实施联合减产的预期也持续升温。要知道，中国的精炼铜产量占全球的一半以上。

而相比于不少其他大宗商品，铜眼下或许还手握着的一张关键的“王牌”，那便是是AI……

事实上，虽然人们近来常说AI尽头是电力，但在这背后，还有一类资源异常关键，那便是铜——甚至于电力本身(可再生能源)也包含着铜。

在AI数据中心，铜主要用于电力分配设备以及接地与互联。具体来看，铜重点用在电力传输(如电缆、连接器、母线)，以及热交换器和水槽、接地与互联，以及管道和暖通空调系统。随着全球逐步消除碳排放，包括电动汽车和可再生能源技术在内的能源转型预计也将在未来几年推动铜消费量激增。

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