【期魔方资讯】贵金属行情延续 资源股牛市引发激辩

近日以黄金为首的贵金属周期板块继续冲高。无论是现货还是期货，价格都是在持续扬升的。

　　截至收盘，沪金期货大涨3%，盘中刷新历史新高至560元/克上方，沪银更是封板涨停。A股三大指数集体收跌，沪指跌0.72%，报3047.05点；深成指跌1.57%，报9394.61点；创业板指跌1.81%，报1807.05点。

　　对于“狂飙”的资源股，行情能否持续，周期会否迎来主升浪？机构观点尚存在分歧。部分机构仍在观望4月基本面数据带来的影响，一些机构认为实物资产开启回归之路，还有机构认为资源品短期性价比已开始降低。

　　金银飙升带动资源股起舞

　　近日，贵金属价格出现了疯狂的上涨行情，金银期货价格屡创新高。昨日，沪金期货涨超3%，沪银期货涨停。回顾3月以来的行情，贵金属的涨幅更加惊人，沪金期货累计上涨15%，沪银期货更是涨超20%。

　　4月7日，中国人民银行公布数据显示，中国3月末黄金储备为7274万盎司，2月末为7258万盎司，为连续第17个月增持黄金储备。

　　对此，尽管近期国际金价较快上扬，但央行增持节奏保持基本稳定，背后主要是受官方储备结构优化需求推动。在美债收益率波动加大的背景下，我国央行持续增持黄金，有助于储备资产保值增值。另外，这也能为持续推进人民币国际化进程夯实基础。后期央行增持黄金还是大方向。

　　周期板块重视度逐步提升

　　在持续飙升后，“周期还会不会继续上涨”成为市场最关心的问题。多家机构发布的最新观点对此态度不一，但均强调现阶段需要提升对周期板块的重视度。

　　有观点认为，金银价格的强劲走势，与传统的“通胀—利率”分析框架以及经济数据等多方面存在明显背离。美联储降息动机若不是由于巨大的潜在金融风险，而仅是缓释美国债务压力，则未来降息空间有限，黄金在短期抢跑上涨后缺乏更多驱动。

　　该研究院还表示，金融市场中各大类资产价格走势出现较大程度背离，如美债利率上涨、美元指数上涨、美股下跌、贵金属和工业品等大宗商品上涨。以传统定价框架来看，市场价格存在较多矛盾，市场还需密切关注经济形势走向。

　　部分机构则持不同的观点，认为本轮“加息”周期金价持续大涨，意味着传统分析框架失效。民生证券认为，无论美国“降息”是否发生，实物资产和金融资产似乎正在以双向奔赴的方式完成回归，“黄金—工业金属—能源—黄金”的顺序可能是主导。

　　还有机构提示，短期周期股的性价比有所降低。申万宏源认为，短期看，周期股行情向供给逻辑较弱的方向扩散，反映出需求乐观预期在发酵，这是短期性价比降低的信号。

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