【期魔方资讯】美联储再“放鹰”！导致纯碱逼近涨停的原因是？

美联储“三把手”最新表态

有美联储“三把手”之称的享有FOMC永久投票权的美国纽约联储主席威廉姆斯确实提到了关于美联储加息的可能性。他明确表示，如果经济数据表明美联储需要通过加息来实现其设定的目标，那么美联储将会采取相应的行动。

　　不过，威廉姆斯强调，上述“加息”不是他预计的基线情况。他重申，美联储的货币政策处于良好位置，同时表示他并不觉得降息具有紧迫性，尽管最终还是要降息。经济数据将决定降息的时点。

　　此外，今天凌晨，美联储博斯蒂克表示，他对保持利率稳定感到满意，并重申在年底之前降低借贷成本是不合适的。博斯蒂克称，他仍然相信通胀正朝着央行2%的目标前进，但他指出，这条道路可能比人们预期的要慢。他此前曾表示，预计今年美联储只会降息一次。

　　路透调查显示，100位分析师中有54位认为美联储将在9月首次降息（3月调查为6月）；100位经济学家中有50位认为美联储将在2024年降息50个基点，34人表示降幅超过50个基点，四人认为不降息。

　　“新美联储通讯社”Nick Timiraos此前指出，鲍威尔暗示，如果通胀持续高于2%，可能会在更长时间内将利率维持在高位，而这意味着，如果通胀比预期略高，额外加息的可能性不大。

　　纯碱、玻璃期价双双大涨，发生了什么？

　　周四玻璃、纯碱期货价格大幅上涨，纯碱主力合约SA2409当日上涨174元/吨至2070元/吨，涨幅9.18%；玻璃主力合约FG2409当日上涨54元/吨至1512元/吨，涨幅3.70%。期货日报记者也观察到，近期纯碱期价表现尤为强势，底部反弹幅度近20%，周四期价创近4个月新高，相对来讲，玻璃走势弱于纯碱，底部反弹幅度约7%。两品种突然发力的背后有着怎样的驱动力呢？

　　事实上，对于昨日纯碱、玻璃期价的联袂大涨，业内人士直呼两品种的这一涨势其实远超市场预期。

　　此前，纯碱一直处于小幅过剩状态，近期检修增加、进口减少使得供应过剩明显缓解。4月远兴能源、山东海天等企业检修，5月山东海化、江苏实联等企业有检修安排，市场预期产量下滑。近期纯碱进口明显减少，当前90万吨左右的纯碱库存处于中性略偏高水平，近期累库预期不强，库存压力不大。

　　此外，4月初光伏玻璃点火产线数量较多，近期宏观预期好转，专项债落地预期提振市场情绪。多因素推动下，纯碱期价大幅上涨。

　　相比较而言，玻璃期价大涨，一方面是受成本端纯碱期价大涨的带动，另一方面也是受市场预期改善的影响。上周玻璃期价反弹后回落，中下游补库后观望情绪再起。

　　对此，分析师认为，玻璃基本面与纯碱相比较弱，昨日表现为减仓上涨，同黑色系步调一致，近期的玻璃行情主要是随宏观转暖，黑色系反弹的带动而反弹。此外，随着煤炭价格和纯碱价格见底反弹，成本支撑随之抬升。

　　“从玻璃自身基本面来看，近日产销依然偏弱，现货价格也在走弱，高供给叠加需求的周期性萎缩，产业压力仍然较大。”分析师称，纯碱的基本面远好于玻璃，现阶段属于供需双强的局面，主要是下游重碱的需求非常好。

　　记者了解到，纯碱供应端短期比较有影响力的远兴阿拉善检修减产，日产降低3000吨，远兴的设备问题和水指标等潜在干扰因素一直备受关注。

　　“从纯碱供应端来看，今年产量高的时候周产接近75万吨，一季度最低点在66万吨附近，上周损失量较大，周产回落到70万吨附近。”分析师表示，从动态平衡表可发现，当周度产量回到69—70万吨这个区间，供应过剩问题不再明显，累库压力也会明显缓解。从纯碱生产的季节性看，目前还远未到检修季，通常在6—8月夏季检修时，产量供应才会有明显的降幅。在她看来，如果短期因故障损失的供给量回归，本月供应端的扰动将难成趋势。

　　两品种短期或再现分化走势

　　从两品种的交易逻辑上来看，与其前相比也发生了一定的变化。

　　若检修持续时间长、纯碱产量维持当前水平，纯碱价格仍将偏强运行；反正，若检修不及预期或下游增加进口、减少纯碱采购量，纯碱价格将面临回调压力。

　　玻璃期货的交易逻辑暂时仍在于基本面，供应过剩现实和预期难以改变。“玻璃市场后期的破局点在于上游企业主动冷修、政策端超预期对需求形成提振。”目前来看，玻璃现货端仍有200多元/吨的平均利润，主动冷修产线的概率不大，政策端暂时变化不大，对市场需求的影响有限。

　　对于后期两个品种的走势而言，玻璃的关键因素在于需求，驱动跟随现货产销联系密切，纯碱的关键因素在供给，纯碱行情跟产能损失量息息相关。

　　　纯碱变量主要在供给端，撇开正常的检修行为，因设备问题降负生产的有徐州丰成（日产降低500吨），阿拉善（日产降低3000吨），此外，青海昆仑和发投6成负荷，这些供应损失量何时回归都存在变数。

　　“纯碱需求预期持续向好。”分项看，浮法玻璃和光伏玻璃合计日熔量连创历史新高，碳酸锂等行业对轻碱需求畅旺，纯碱重质化率下降，夏季检修高峰到来前，累库拐点或将逐步显现。在他看来，夏季纯碱产量季节性下滑是确定的，1月末的高点或难以形成关键压力。同时，行业库存水平总体有所抬升，若远兴能源用水指标平稳落地，盘面上方空间受限。相比较而言，玻璃的走势向好需要更多有利因素累积。

　　展望后市，短期纯碱期货和现货价格将偏强振荡，尤其是现货价格或提涨，进一步支撑期货盘面。但市场需警惕内外价差拉高后进口货源对国内纯碱价格的影响。等到夏季检修季结束后，纯碱供应压力将回归，SA2501将面临较大压力。对于玻璃期货而言，价格压力较大，近期反弹后或再度回落。

　　纯碱供应端的支撑还能持续一段时间，夏季检修结束之前，纯碱的价格波动都将较高，下方支撑较强。玻璃供应过剩的状况或贯穿全年，下方需重点关注成本端的支撑。在操作上，他建议上游企业可把握近期的反弹卖出套保机会，锁定玻璃销售利润。

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