【期魔方资讯】鲍威尔证词与CPI数据本周齐发美联储降息预期升温？

随着美联储主席鲍威尔即将在本周发表半年度国会证词，并紧随其后公布备受关注的美国6月CPI数据，市场对于美联储是否会在第三季度启动降息政策的讨论，势必在未来数日内成为业界瞩目的焦点。

上周，美国国债市场表现强劲，标志性的10年期国债收益率单周下滑约20个基点，几乎触及6月底以来的谷底。与此同时，美股标普500指数也在上周五创下了年内第34个收盘新高，股债两市竞相绽放，呈现出一派繁荣景象。特别是上周五公布的非农就业数据揭示了美国劳动力市场的疲软迹象，这一信息进一步强化了市场对于美联储可能自9月起实施降息政策的预期。

　　美国劳工部在上周五公布的数据，6月份非农就业岗位增加了20.6万个，虽然略高于接受媒体访查的经济学家估计的19万个，但前两个月的非农数据却遭遇了大幅下修——5月份的新增就业岗位从27.2万个下修至21.8万个，而4月份的新增就业岗位从之前的16.5万个下调至10.8万个。在失业率方面，6月失业率也上升至4.1%，高于预计的4.0%。

　　近来，在美联储关于何时开始将利率从近20年的高位下调的争论中，劳动力市场一直是其关注的重点，而最近几周的一系列数据似乎表现，就业市场的转变已开始更为倾向于支持美联储在下半年降息。

　　“这并不是一份糟糕的报告，但由于前几月数据大幅修正，仍显示出表面之下存在的裂痕和弱点，”Aptus Capital Advisors投资组合经理David Wagner说，“这使得美联储有可能在9月会议降息。”

　　AmeriVet Securities的美国利率交易和策略主管Gregory Faranello也表示，“这其实是一个对美债市场有利的数据，美联储会对就业市场表现会保持高度警惕”。

　　衍生品市场的数据显示，交易员在非农数据发布后对降息的押注进一步出现了升温，他们目前对今年降息两次的预期概率再次达到100%，同时认为鲍威尔及其同僚最早9月降息的概率为76%左右。

　　美联储是否快要为降息造势了？

　　从某种意义上来说，如果美联储真要为9月降息进行造势，那么从当前到下月的杰克逊霍尔央行年会，可能是最佳的“筹备节点”。而本周二和周三鲍威尔背靠背的两场国会山证词演讲，以及周四的美国6月CPI数据，便很可能会进一步影响市场降息预期的变动。

　　不少业内人士预计，鲍威尔本周可能会面临国会议员们更加尖锐的质询，就美联储为何不愿降低借贷成本作出解释。

　　此前，美联储上周五已在官网放出了2024年度上半年的《货币政策报告》。美联储概述了其对美国经济现状的评估，强调了在通胀放缓的背景下其政策独立性的必要性和重要性。报告还认为，在对通胀回归2%目标获得足够信心之前，不会轻易调整利率区间。货币政策决策将继续依据数据、经济前景和风险平衡。

　　不过近来鲍威尔在一些公开场合的讲话，其实已经逐渐流露出了相对更为鸽派的一面。例如，上周二在欧洲央行举办的辛特拉年度论坛上，鲍威尔虽然仍拒绝就首次降息时间给出任何具体指引，但也明确表示，美联储在使得通胀降回政策目标方面，已经取得了相当大的进展。

　　鲍威尔称，“最近一次的（通胀）数据，以及前一次的数据（程度稍微小一些），都表明我们正重新回到通胀下降的路径上。在开始放松（货币）政策之前，我们希望更加确信通胀正在持续下降并接近2%。”

　　Thornburg Investment Management的投资联席主管Jeff Klingelhofer表示，“我认为还有美债上涨的空间，从鲍威尔近期表态看，他启动温和宽松周期的倾向性很强，劳动力市场正在回归更好的平衡，通胀面临下行风险，经济可能滑向衰退。”

　　除了美联储主席鲍威尔即将进行的两场重要证词演讲外，本周即将公布的美国CPI数据同样牵动着投资者的心弦，其是否能带来积极信号备受期待。根据当前业内广泛进行的调查预测，美国6月的总体CPI年率有望从前值的3.3%微降至3.1%，而月率则可能回升至0.1%；同时，核心CPI年率和月率预计将分别稳定在3.4%和0.2%的水平。

美国银行经济学家Stephen Juneau在其CPI前瞻报告中乐观地指出：“在5月份CPI数据已展现出令人鼓舞的平稳态势后，我们预期6月份的CPI报告将进一步巩固市场对于通胀压力逐步缓解的信心。”

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