【期魔方资讯】债牛“急刹车”，30年国债涨幅超10bp，持债过节心不慌？

上周债市遭遇今年以来最陡峭的上行行情，10年期国债收益率累计上涨8bp，30年期国债收益率则累计上涨10.13bp。截至4月28日午盘，10年和30年国债活跃券的利率分别成交在2.325%和2.525%。突如其来的调整，恰逢五一小长假前夕，交易盘是否选择持券过节成为市场焦点，本周最后两个交易日的决策动向将备受瞩目。

回顾4月26日，债市再次经历显著调整，其中10年国债活跃券利率上行4.65bp，30年国债活跃券利率上行4.45bp。从整周情况来看，国债利率上行幅度呈现今年以来的最高点，特别是10年期与30年期国债的累计涨幅分别达到了8bp和10.13bp。截至上周五收盘，10年和30年国债利率分别稳定在2.3025%和2.5125%的水平。市场的未来走向与交易决策将在本周最后两个交易日中逐渐揭晓。

30年国债活跃券收益率走势

交易员表示，国债期货T主力合约上周五单日跌幅0.26%收盘104.195，市场连跌三天形成“三只乌鸦”形态，同时日内完全回补了之前104.2的缺口最低至104.165，目前来看支撑力有限，回调可能仍为结束。

从10年期活跃券的收益率走势观察，行情调整主要集中在周三和周五，分别是由于4月23日晚间，央行有关负责人回应公开市场操作买债需要大量的国债发行和稳定的行情配合，且操作将是双向的，并再提示长端的利率风险。

以及4月26日，兴业银行一季度发布会当中表示，近期存款利率或无进一步调降空间，此外当日央行党委理论学习中心组发文称，“金融行业要树立正确的经营观、业绩观和风险观，既看当下，又看长远，不贪图短利，不急躁冒进，不超越承受能力而过度冒险，坚持稳健审慎经营。”

债市利空因素逐渐增多，又恰逢五一小长假，债市在节前最后两个交易日的操作方向值得关注。

华创证券投资顾问部表示，今年以来趋势性牛市随着一季度将利率水平的推低，利率进一步大幅下行的空间有限，最适合“躺平”的阶段可能已经过去。震荡行情中需要切换成，短线交易快进快出的“内卷”模式。但需要注意左侧交易容易形成先入为主的判断，一旦方向判断错误、“赔率”也无从谈起;右侧不容易错过趋势性行情，信号一旦明确，需要果断加减仓。

有业内人士指出，尽管市场有定价5月债市供给会增加，但是与宏观数据的定价不同，供给增加的一直预期并不能缓解利空落地后带来的实际流动性挤占和消化压力。叠加本次月末央行未增加投放流动性协助跨季，交易盘持券过节的意愿可能会下降并选择在节前两个交易日部分止盈。

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