【期魔方资讯】豆粕拉开上涨序幕？

近期，巴西南部大豆主产州受暴雨影响，美豆期货市场结束了长时间的低位震荡，转而急剧上行，呈现出近几个月来的最大涨幅。这一走势迅速传导至国内市场，推动大连豆粕期货在节后高开高走，主力合约更是刷新了挂牌以来的新高。

展望后市，国际豆类市场的不确定性因素依然较多，但国内豆粕需求有望逐渐转好。在此背景下，豆粕期货市场或仍存在一定的上涨空间。

　　美豆潜在利好仍存

　　4月中旬，美豆期货主力合约再次跌至前期低点，虽然当时面临着南美大豆集中上市，新作美豆播种进度良好等利空消息，但美豆期货并未创出新低，这是因为低点水平已经接近美豆生产成本。一旦有利多消息刺激，即可引起报复性反弹。4月底5月初，巴西大豆主产州南里奥格兰德出现连续暴雨天气，成为点燃美豆牛市的导火索。虽然巴西大豆收割已近尾声，但之前市场已经消化了供应压力，轻微的减产利多消息就会提振美豆走高。

　　除此之外，国际豆类市场仍存在支持美豆走高的潜在利多消息。比如仍在持续的洪涝灾害，可能使巴西南里奥格兰德州已收获大豆受潮变质，还可能损害道路，从而造成出口延迟。阿根廷大豆优良率环比下降，收割进度慢于往年，使得阿根廷大豆产量可能低于预期。新作美豆正处于播种期，但播种进度慢于往年，并不利于后期生长。据美国农业部每周作物生长报告，截至5月5日当周，美豆播种率为25%，低于市场预期的28%，低于去年同期的30%的水平。

　　国内需求有望转好

　　近几个月来，国内生猪价格裹足不前，鸡蛋价格“跌跌不休”，养殖利润下降，豆粕需求较差。市场看空豆粕后市，不论是贸易商还是饲料厂对豆粕都维持偏低的库存水平，大多采取边用边采。加之节日期间进口到港量增加，大豆压榨生产正常，因此最近一周，油厂大豆库存和豆粕库存量均出现明显增加。据统计，截至5月3日当周，大豆库存为419.01万吨，较上周增加63.93万吨，增幅18%，同比增加96.46万吨，增幅29.91%；豆粕库存为52.51万吨，较上周增加3.66万吨，增幅7.49%，同比增加23.42万吨，增幅80.51%。但随着美豆期货大幅走高，饲料厂和贸易商看空观点可能转变，从而加快补库步伐，豆粕需求将阶段性转好。另外，随着气温升高，水产养殖启动，水产饲料需求增加，豆粕消费增加了新的渠道。

　　油脂偏弱提振豆粕

　　豆油和豆粕的价格往往有较强的“跷跷板效应”。当前，随着主产国进入增产周期，棕榈油市场走势持续偏弱，对整个油脂板块形成了拖累。加之当前油脂需求正处于相对淡季，使得豆油价格走势偏弱。然而，这种弱势在一定程度上为豆粕提供了价格支撑，使其保持坚挺。

巴西大豆产区近期出现的洪灾，以及美国大豆播种的延迟和天气的不确定性，为美豆市场带来了基本面利多的因素。这些因素进一步增强了豆粕市场的上涨动力。与此同时，国内下游企业的积极补库行为也增加了短期内的豆粕需求。

综上所述，预计豆粕期货的涨势在未来一段时间内仍有望延续。

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