【期魔方资讯】需求韧性仍存，钢价底部支撑较强

进入四月以来，黑色系商品价格呈现震荡上升态势。当前，随着钢厂的逐步复产，炉料成本也随之攀升，钢价在成本推动和市场需求回暖的双重作用下波动上扬。其中，螺纹钢主力合约涨幅显著，达到5.97%，热卷主力合约也紧随其后，涨幅为4.94%。

步入五月，市场格局出现新的变化。一方面，焦炭价格开启第五轮上涨，铁水产量连续攀升，为钢材成本提供了有力支撑；另一方面，下游需求的增长势头开始放缓，钢材价格因此进入了一个区间震荡的阶段。

　　库存持续去化

　　宏观方面，资金面逐渐改善，楼市新政频发。近期，杭州及西安全面取消地产限购措施，改善市场对地产的长期需求预期。目前全国仍保留住房限购的省份或城市，除北京、上海、广州、深圳四个一线城市外，仅剩海南省、天津市仍处于部分放开限购状态。

　　基本面韧性仍存，钢材市场处于供需双增、库存去化状态。截至5月10日，247家样本钢厂日均铁水产量已经回升5.78万吨至234.5万吨，钢厂复产进程加快，铁水产量已超过市场预测的233.6万吨／天水平。从成材供应来看，截至5月10日，螺纹钢样本钢厂周产量为230.16万吨，环比下降1.63万吨；热轧卷板样本钢厂周产量为325.12万吨，环比增加6.12万吨。热卷、中厚板等板材产量仍处于高位，螺纹钢产量逐步回升，钢材总体产量处于回升趋势。现货市场方面，螺纹钢部分规格供应偏紧，辽宁、广州、福建钢厂近期陆续发布通知，调整螺纹钢部分规格组距价差，对其进行上调。

　　制造业市场表现亮眼

　　终端消费方面，建材需求继续增加，但是增幅收窄。制造业保持高速增长，出口高位运行。建筑用钢方面，我的钢铁网建筑企业调研数据显示，2024年4月实际钢材采购量为614万吨，环比增加21.7%，其中华北区域增幅在31.7%。预计5月需求继续增加但是增幅收窄。5月预估钢材采购量为650万吨，预计环比增加5.8%左右。其中，增量主要体现在东北、西南以及华北地区。目前大部分建筑工程项目恢复到正常的施工进程，大多按需采购。

　　制造业方面，由于气温升高及以旧换新排产处于高位，家电、汽车及船舶出口表现亮眼。产业在线数据显示，5月空冰洗排产总量合计3775万台，较4月排产增加2.5%，较去年同期生产实绩增长15.2%，行业依旧保持高速增长。数据显示，4月汽车出口55.6万辆，环比增加13.47%；家电出口38007.6万台，环比增加19.22%；出口船舶481艘，环比增加20.55%。直接出口方面，4月钢材出口922.4万吨，环比下降6.7%，仍处于近三年高位水平。

展望后市，螺纹钢的总体库存正呈现持续减少的趋势。尽管热轧卷板、冷轧卷板、中厚板等板材的产量仍处于较高水平，社会库存略显偏高，但值得注意的是，钢厂内部的库存却并不高企。此外，制造业的景气度依然旺盛，预示着产量将在高位稳定运行。基于以上分析，笔者认为钢材需求仍具备相当的韧性。因此，预计在五月份，螺纹钢价格难以出现显著的下跌空间。

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