【期魔方资讯】苯乙烯市场展望：短期易涨难跌，原料走势趋强

苯乙烯主力合约在经历前一波回调后，成功跌破9100元／吨的关口。然而，在5月份，受到原料市场的坚实支撑、市场情绪的积极推动以及基本面的良好配合，苯乙烯价格迅速反弹，并成功站稳在9700元／吨的关口附近。

从当前市场状况来看，原料方面纯苯表现强势，原油市场也呈现出企稳的态势，这些因素对苯乙烯的成本端提供了显著的支撑。然而，苯乙烯市场供需两端均显得较为疲软，低库存与低估值的状态则成为市场的重要支撑力量。

综合考虑以上因素，苯乙烯价格仍有能力维持在高位运行。然而，若要进一步上行，则需要看到更多的利多因素出现。

　　供应预计小幅增长

　　国内供应方面，6—7月有一套68万吨新产能投放，但投产压力基本被市场消化，并在前一波下跌中体现。截至5月24日，苯乙烯生产企业开工率在69.42%，周环比提升0.35个百分点，但同比仍处于偏低水平。

　　检修计划表显示，6月前仍有少量检修产能将回归，预计开工率存在小幅提升空间，苯乙烯总体供应有一定增长空间。但结合高存量检修和低开工基数来看，生产企业在低利润背景下难以进一步大幅提负，现有市场亦不足以承接供应继续大幅增长，因此中长期苯乙烯开工率将在低位运行。

　　关注下游反馈

　　直接下游方面，截至5月3日，EPS、PS和ABS开工率分别在60.97%、61.98%、65.3%。经历5月的提负荷以后，下游利润再度收缩，表明下游企业仍难有议价权。运营压力再度攀升后，下游转而降负的概率增加，因此下游提负并未给苯乙烯带来利多作用。

　　终端消费方面，家电和汽车行业产量均实现正增长。数据显示，4月广义乘用车产量累计同比增长8.7%，空调、冰箱、洗衣机产量累计同比分别增长17.6%、14.1%、10.3%。但终端行业需求增长并非内生性，更多是政策提振和行业竞争带来的，因此终端行业难以接受原材料的大幅提价，提振效应仍主要作用于情绪层面。

　　最新一期数据显示，苯乙烯上游厂家库存为14.56万吨，华东主港库存为6.25万吨，华南港口库存为2.2万吨，均处于低位。库存一路去化，显示苯乙烯近3个月的流转较为顺畅，且供应量相对缩减更多，当前的低库存同样会为价格提供重要支撑。

　　近期原料走势趋强

　　近日油价出现企稳迹象，布伦特原油从80美元／桶左右反弹至84美元／桶之上。直接原料纯苯价格较为抗跌，维持在8800元／吨的高位，周边品种反弹阶段纯苯涨幅更大。

　　由于纯苯的强势表现，苯乙烯生产利润仍呈现低位震荡走势。最新数据显示，苯乙烯非一体化利润在-727元／吨，PO/SM生产利润在-1141元／吨，位于偏低水平。低估值叠加高成本，再配合自身驱动不够强劲，判断苯乙烯后市大方向仍取决于原料端的表现。

　　经过对当前形势的深入分析，尽管去库现象持续，表明苯乙烯供需基本面并未显示出明显的疲软，但远期的市场预期仍存在不确定性。在笔者看来，尽管6至7月间供需面可能呈现一定的趋弱态势，但整体上并未出现显著的矛盾点，基本面驱动的力量仍然不够强劲。

近期，市场在经过一系列的大幅波动后，整体趋势仍偏向于强势。与此同时，原油价格呈现出企稳的迹象，纯苯的强势格局也未见改变。基于这些因素，苯乙烯在短期内仍有望维持上涨趋势，而下跌的风险则相对较低。

期魔方专业量化投研平台，能给用户提供期货量化平台软件-期货指标编写-期货行情分析-期货多账户管理-期货量化交易策略编写-编写指标-MT5CTP-MT4TOCTP，为金融从业人员更多专业决策辅助。