【期魔方资讯】需求转淡、供应压力持续释放:鸡蛋中期回落风险大

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近期,鸡蛋的期现货价格均呈现出止跌反弹的趋势。据我的农产品网数据显示,截至6月26日,主产区的鸡蛋均价已从6月中下旬的低点反弹了0.22元/斤,达到3.7元/斤。

我们认为,这一反弹主要得益于即将到来的中秋旺季需求预期。随着蛋价的下跌,食品厂和贸易商的囤货需求逐渐增加,这在产区库存不高的情况下,对蛋价形成了一定的支撑。

然而,从中长期来看,鸡蛋市场仍面临供应压力持续释放的挑战。特别是在中秋、国庆等节日过后,随着需求的逐渐转淡,蛋价回落的风险较大。

  现货跌幅受限

  首先,6月供应边际下滑,2024年5月在产蛋鸡存栏12.44亿羽,环比增加0.3%,同比增加5.5%,处于近五年同期次高水平,仅低于2020年。6月新开产蛋鸡为2024年2月补栏的鸡苗,根据卓创数据,2月样本企业蛋鸡出苗量为4199万只,环比下降2.98%,同比下降1.89%, 如果固定510天(17个月)进入可淘阶段,6月可淘老鸡对应2023年2月补栏的鸡苗,补苗量处于同期偏高水平,可淘汰量为4280万只,那么6月新开产小于理论淘汰,理论在产蛋鸡存栏为12.42亿只,环比微降,供应边际减少。不过,6月理论在产蛋鸡存栏较三四月份仍高,但产蛋率有所下滑,一定程度上削弱供应压力。

  其次,库存处于低位。随着端午节、6·18电商节备货结束,叠加产区气温升高、雨水增多,鸡蛋霉变风险也随之增加,这使得下游采购商拿货更加谨慎,市场需求边际转淡。根据数据,截至6月27日,代表销区鸡蛋周度销量为8914吨,较5月底下滑15.61%,但处于历史同期高位。截至6月27日生产、流通环节库存天数分别为1.02、1天,较5月中旬低点有所增加,但生产环节库存处于历史同期低位,这意味着虽然梅雨季来临,但产区库存低位会削弱鸡蛋质量问题发酵,短期限制蛋价跌幅。

  最后,随着蛋价下跌,一些贸易商或食品厂会利用低价机会增加库存,以备中秋旺季价格上涨时出售或降低采购成本,而在各环节库存不大的情况下,这种行为会导致供需偏松边际改善,一定上程度上限制蛋价跌幅。

  短期旺季预期支撑

  从新开产来看,2024年7—9月新开产蛋鸡存栏为2024年3—5月补栏的鸡苗,从卓创公布的样本企业蛋鸡月度出苗量数据可知,35个月补苗量依次为4504万、4582万、4454万羽,环比先增后减,同比均减少,说明7—9月新开产先增后减,同比月均减少0.95%。淘汰方面,2024年7—9月可淘老鸡为2023年3—5月补栏的鸡苗,补苗量依次为4527万、4597万、4546万羽,月均新开产略低于可淘老鸡。但是2024年6月鸡龄结构偏年轻,可淘老鸡不多,且5—6月养殖利润仍较为可观。截至6月27日,全国淘汰鸡平均日龄513天,周环比增4天,较5月初增13天,也就是说,端午前后淘汰积极性不高,供应压力后移,且7月中下旬会有5月下旬延淘换羽鸡开产,进一步增加鸡蛋供应。值得注意的是,夏季高温环境下,蛋鸡采食量降低,产蛋率下滑,阶段性削减供应压力。

  从6月的市场情况来看,鸡蛋的供应压力边际有所减少,加之生产环节库存保持低位,短期市场情绪较为积极。此外,随着冷库备货需求的增加,这也为蛋价提供了支撑,促使其止跌反弹。

对于中长期市场,虽然中秋传统旺季有望提振鸡蛋需求,市场普遍预期价格会有所上涨。然而,在供应后移的情况下,我们需要谨慎看待蛋价的涨幅。养殖企业在面临这一市场形势时,可以选择逢高介入空单进行套保。

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