【期魔方资讯】累库压力不减 玻璃反弹不可持续

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春节后,玻璃的价格就开始大幅下跌。清明节前后,盘面出现了一波反弹,但反弹空间有限且仅仅持续了一周,弱现实使得盘面再度下行。

  回升驱动分析

  春节后地产终端需求恢复慢于预期,深加工订单出现下降,玻璃厂产销始终维持低位。市场氛围谨慎下玻璃价格快速下滑,经销商拿货积极性不佳,以消耗冬储库存为主。但随着盘面价格跌到了天然气成本之下,市场开始交易冷修逻辑,成本支撑开始显现。而中下游在前期库存的不断消耗下也有一定补库需求,在价格低至心理价位后,终端需求出现的边际好转,其成为玻璃盘面反弹的信号。

  清明前,部分终端选择补库,需求出现边际好转,直接带动玻璃中下游的补库情绪,尤其是沙河地区,在清明假期结束后,产销率大幅增加至299%,其他地区产销也相继超过150%。现货市场情绪的好转,导致节后玻璃盘面迅速拉升,部分玻璃厂在库存大幅去化后挺价惜售,现货价格上涨进一步支撑盘面走强。另外,在现货价格降至天然气制玻璃的成本后,部分企业开始对窑龄大的产线进行放水冷修。清明前后,有三条产线相继放水冷修,供给小幅下滑。

  反弹不可持续

  玻璃阶段性的反弹主要是假期产销大幅好转,价格提涨,但本轮拿货多是中游低位补库,4月个别下游订单虽有改善,但改善程度有限,尤其工程类深加工订单表现仍旧一般,远不能匹配目前玻璃的高供给。当经销商、贸易商以及期现商经过一段时间的补库,且发现终端走货开始放缓后,拿货积极性迅速下降,目前沙河地区产销已经不足50%,市场交投清淡,个别厂家价格松动,市场情绪迅速走弱。

  玻璃反弹难以持续的根本原因在于弱需求不能匹配高供给,产业处于阶段性供应过剩期。据统计,截至2024年4月11日,全国浮法玻璃日产量为17.44万吨,周产量122.38万吨。虽然4月已经冷修了3条产线,但损失量在高位供给下显得微不足道,目前玻璃供给仍处于近几年的历史高位。而需求在房地产竣工下滑后表现不足。4月16日上午,国家统计局公布2024年一季度经济数据,其中地产数据走弱。2023年保交楼工作的推进,带动房地产竣工进度加快,但今年保交楼对竣工的支撑走弱,玻璃需求偏弱。

高供给、弱需求使得玻璃价格在春节后一路下跌,终于在4月迎来一波反弹,部分濒临亏损的生产线暂时松了一口气。但产业的根本矛盾没有得到解决,玻璃目前供给仍处于历史高位,终端需求也没有明显改善,玻璃厂短暂去库后仍面临累库及高库存压力,形势仍不容乐观。后续玻璃价格或在成本线附近振荡筑底。

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