【期魔方资讯】氛围偏空，玉米市场连续走弱

在贸易商初期积极挺价的作用下，玉米价格一度上扬。然而，近期五个交易日以来，贸易商的支撑力度明显减弱，导致玉米期货市场价格持续下行。

对此，国联期货研究所农产品事业部的徐远帆先生分析指出，首要原因是6月末美国农业部出人意料地上调了美国新季玉米种植面积及季度库存预测，这一消息引发了国际玉米价格的下跌，进而在情绪层面对国内玉米市场构成了下行压力。

其次，国内玉米主产区的不利天气状况正逐步改善，华北地区的干旱问题基本得到缓解，而东北产区的雨水和温度条件也趋向有利，这减少了市场对未来玉米供应短缺的担忧。

再者，替代效应进一步压制了玉米价格。随着玉米与小麦之间的价差缩小，小麦作为饲料的用量显著增加，同时其他谷物的替代作用也日益显著。

　　中信建投期货首席研究员田亚雄说，上周港口购销逐渐转淡，北方港口存在高报低卖的情况，上周末港口领头主体下调收购价，进一步验证了低迷的市场环境。此外，CBOT玉米价格继续向下突破后，市场担忧情绪增加，存在卖出套保的可能。上述因素导致玉米增仓下行。

　　除余粮扰动外，进入玉米生长期，变幻莫测的天气因素也扰动着市场价格。徐远帆表示，今年东北产区偏涝、华北偏旱，最近南方降雨带北移，华北干旱情况基本消除，东北产区尤其是黑龙江和吉林东线前期偏涝，目前吉辽地区气温和雨水相对正常，黑龙江气温回升后再度下降，积温偏低，东线偏涝的情况略有改善。市场对今年新作单产下降有一定的担忧，7—8月是关键生长季，预计东北个别地区玉米生长受到影响，整体单产下降幅度有限。

　　“极端天气出现在生长期，存在影响玉米生长的可能。”田亚雄称，本年度黑龙江、吉林东部区域出现的强降雨天气正值当地春玉米生长的苗期，该阶段作物主要是根系生长而非地表上方植株，强降水导致耕地容易出现涝渍灾害，耕地内积水不能及时排出将抑制根系的呼吸作用，进而影响根系生长，意味着后期根系吸收营养物质的效率降低，未来想要进一步改善单产，或需要更久的生长期以及适宜的雨热条件。

　　徐远帆认为，在盘面交易新陈转换前，随着市场余粮逐渐消耗，供需紧平衡的格局对价格形成支撑。7—8月继续关注东北产区天气变化对新作生长状况的影响，以及美国玉米进入关键生长期可能出现下调单产和产量的风险。供应趋紧叠加天气扰动，预计盘面价格稳中偏强。8月受余粮见底及可能出现的天气影响，玉米价格有望获得支撑，考虑到今年不会出现缺口，持续上行的空间有限。

　　“近月玉米市场维持震荡上行的判断，远月新季玉米存在估值中枢下移的预期。”田亚雄告诉期货日报记者，预计未来有关天气和拍卖的交易仍将是支撑市场上涨的因素。从远月看，密植技术的推广和转基因作物的种植都将带来作物单产水平的上升，预计新作玉米偏弱运行。

　　国元期货油脂油料分析师刘金鹭认为，玉米基本面氛围偏空。美玉米方面，超预期的种植面积以及当前良好的种植进度，令价格缺乏上行驱动，从成本端拖累内盘玉米价格。国内天气方面，6月下旬以来，随着气温升高，市场对东北玉米产量的担忧有所消退。供需方面，产区基层粮源见底，粮源定价权转移至贸易商手中，玉米后市交易的重心在华北玉米上量情况以及新作产区天气上。

　　从现货市场观察，东北地区玉米价格呈现震荡态势，而华北地区则保持相对稳定，相比之下，销售区域的玉米价格略显疲弱。就需求而言，近期养殖业表现平平，加之市场上玉米的替代品种类繁多，特别是小麦价格相对较低，使得其他能量饲料的性价比更为突出，导致饲料企业对玉米的采购意愿相对低迷。另一方面，深加工企业的原料到货量虽属正常，但受利润压缩影响，库存积压较多，整体采购策略趋于谨慎，维持按需采购的节奏。

刘金鹭指出，综合当前情况，玉米市场短期内面临多重利空因素集中释放的局面，价格因此连续走低。未来，国内外产区的天气变化将成为影响市场走势的关键因素，值得密切关注。