【期魔方资讯】分析人士：黑色系有望维持偏强走势

近期，黑色产业链价格已持续上涨一周有余，这一态势的背后，宏观面与供需基本面共同发挥了关键作用，形成了强大的合力。宏观面方面，国内外因素交织影响。国内，房地产政策密集出台，为市场注入了乐观预期，有效提升了市场风险偏好。与此同时，国际市场上，美国经济数据保持稳健，加之全球地缘政治冲突不断加剧，推动了贵金属和有色金属价格的上涨，这些影响逐渐传导至国内商品市场。

在基本面方面，同样有两点值得关注。首先，铁水产量回升，为双焦和铁矿石市场带来了积极的影响，进一步推动了价格上涨。其次，尽管今年螺纹钢库存拐点出现的时间较往年稍晚，但库存消化情况良好，市场供需关系逐渐改善，带动了成材价格的整体上涨。

　　后市可分长短期和不同品种分析。黑色分析师认为，短期内，黑色系走势仍然偏强。此次房地产“组合拳”力度偏大，在降低买房成本和地方政府消化存量房库存两方面同时发力，商品市场偏暖的氛围能够持续更长时间。尽管今年以来有色金属价格涨幅已经较大，但从美国经济数据和铜这样的有色金属领头品种基本面来看，仍是多头市场，其会传导至国内有色金属和黑色金属市场。中长期看，房地产政策已经出台，但去库存、地产商回笼资金、拿地、新开工、施工都需要时间，而只有到新开工、施工环节，才能真实反映钢材需求状况。

　　“分析产业链各品种的供需情况发现，未来黑色产业链存在两个交易逻辑：需求逻辑与成本逻辑。”黑色分析师认为，建材需求继续收缩的可能性并不大，且交易者更加关注边际变化。螺纹钢处于低产量、低库存状态，最新的房地产优化调整政策出台后，市场情绪得到提振，不排除后期相关政策接力提振市场信心的可能，螺纹钢价格的向上空间被打开。

　　至于成本逻辑，部分业内人士认为会在铁矿石上体现。分析师认为，铁矿石供应处于宽松向更宽松状态转变的过程中，同时铁矿石价格估值以及在产业链中的利润占比偏高，价格与基本面存在一定程度的偏离。参考黑色系其他品种的历史分位水平，铁矿石更加合理的价格在820元/吨。

　　“相较于累库的铁矿石，焦煤基本面表现更好，拉长时间周期看，其走势将强于铁矿石。成材端，螺纹钢产量和库存都不高，尽管需求短期不好验证，但低供应给了螺纹钢价格上涨的‘底气’；热轧卷板处于供需双强格局，汽车、家电、船舶等行业表现喜人，这也是在产量、库存双高环境下，热轧卷板产量还在上升且价格仍能走高的重要原因。不过，其后续出口存在一定风险，需要及时关注。”分析师说。

　　期货高级分析师对当前黑色系市场进行了深入剖析，认为短期内黑色系有望维持偏强走势。然而，随着反弹动能的逐步释放，上行阻力也将随之加大。分析师特别提醒，市场需警惕宏观情绪降温的影响，因为这将可能对价格走势产生重要影响。

分析师预计，市场运行节奏将出现反复，整体价格中枢将在波动中逐步上移。在后期，投资者应重点关注房地产政策的落地效果、淡季需求的韧性以及上游原材料供应的变化。

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