【期魔方资讯】锰硅大涨，加速上行的原因是？

4月以来，锰硅期货价格逐渐企稳并呈现反弹态势。本轮行情的主要上行动力源自原料端，锰矿价格的持续上涨以及煤炭价格的稳定，共同推高了锰硅的即期生产成本。与此同时，锰硅厂家的持续减产使得供给端的压力有所缓解。虽然锰硅现货价格同样实现了企稳回升，但与原料价格相比，其涨幅相对较小。

锰矿供应收缩

　　根据近日市场消息，South32矿山发布6月澳矿取消发货通知，码头受损对澳洲锰矿发运的影响时间比此前预期长，澳洲锰矿供应阶段性下降，锰矿价格持续上涨，其中澳矿、加蓬矿、南非矿等主流矿种涨幅均在10%以上，短期预计锰矿价格将维持强势。4月化工焦价格同样企稳回升，宁夏地区化工焦价格在1480元/吨左右，较前期低点上涨120元/吨左右。上游煤炭价格企稳，焦煤期货价格反弹，或带动化工焦价格继续上涨。北方产区之间电价差距缩窄，内蒙古产区电费由0.38元/度上涨至0.41元/度，青海产区电费下降至0.42元/度，宁夏产区电费在0.46元/度左右。总体来看，4月受锰矿价格上涨的影响，锰硅即期生产成本上移，各地生产成本增加280—350元/吨，目前内蒙古地区成本6200元/吨，宁夏成本6250元/吨，贵州成本6500元/吨，广西成本6800元/吨。

利润仍处低位

　　现货价格相比原料价格涨幅有限，锰硅行业利润受到上下游的挤压。3月下旬，在生产利润持续压缩以及内蒙古厂家库存压力逐步加大的情况下，锰硅减产厂家迅速增多，产量大幅下降，1—3月锰硅周产量基本在20万吨，4月锰硅周产量在16.3万吨，环比下降了15.7%，减产主要由内蒙古、云南、广西贡献。4月末随着厂家检修结束以及市场情绪好转，有部分前期检修结束的厂家复产，同时云南即将进入丰水期，电价或下降，云南产量或增加，但在利润尚未大幅修复的情况下，预计锰硅产量难有较大回升。

库存压力较大

　　4月五大钢材产量变动不大，对锰硅消耗量低于往年。受利润以及预期影响，钢厂对原料补库的意愿较弱，目前钢厂锰硅库存可用天数16天，低于去年3天左右。无论是从钢材消耗锰硅量还是从钢厂对锰硅补库需求来看，锰硅需求短期依旧偏弱。

　　一季度由于锰硅产量处于高位，同时需求持续低迷，锰硅厂家库存始终处于高位。从3月开始锰硅厂家库存明显增加，目前厂家库存31万吨左右，主要是内蒙古产区开始累库，目前内蒙古厂家库存11万吨左右，宁夏产区的厂家库存一直稳定在16万吨左右的高位。盘面价格升水现货，锰硅注册仓单增多，目前期货库存在30万吨左右。近期厂家的减产缓解了供给端部分压力，但高库存的情况并未得到缓解，高库存对价格的压力仍然存在。

总体来看，目前生产成本依然是锰硅期货价格的主要驱动因素。短期内，锰矿价格的强势上涨预计将带动锰硅期货价格继续上行。然而，锰硅的高库存对盘面构成的压力依然存在，并且随着价格的持续上涨，这种压力也在逐渐累积。因此，预计5月份锰硅价格可能会出现冲高回落的态势。在此情况下，合金生产企业应密切关注锰矿价格和化工焦价格的变动情况，并抓住基差低位逢高卖保的机会，以规避潜在的市场风险。

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