【期魔方资讯】澳洲锰矿供应中断 市场面临严重短缺

全球最大的锰矿生产企业South32遭遇主力锰矿运营中断的困境，预计此举将导致2024年全球锰矿供应减少超过10%，同时国内每月锰矿进口量也将锐减约30万吨。由此看来，2024年锰矿供应面临严重的短缺风险。值得注意的是，锰在电池材料中的应用正在呈现加速趋势，锰矿价格的大幅上涨有望引发市场对相关板块的更多关注。因此，中信证券建议投资者关注国内具备锰矿资源和锰材料生产布局的公司。

　　澳大利亚矿业巨头South32在其2024年第一季度报告中详细披露，受3月16日至17日热带气旋Megan的强烈影响，公司位于格鲁特岛的重要基础设施遭受了严重破坏。因此，公司旗下的GEMCO锰矿运营业务不得不暂时中断。South32预计，码头的运营及锰矿出口业务有望在2025年第一季度逐步恢复正常。

　　澳大利亚是全球主要锰矿生产国，USGS数据显示2022年澳大利亚锰矿储量和产量全球占比约16%。South32公司分别持有澳大利亚锰业60%股权和南非锰业54.6%股权，2023年锰矿权益产量达到550万吨，合并口径产量居全球第一。其中澳大利亚锰业2023年生产锰矿563万吨，考虑到该项目自二季度起停止锰矿发运，假设后续未能恢复供应，我们预计将减少全年锰矿供应超过400万吨，影响全球供应超过10%，锰矿供给存在严重短缺的风险。

　　2023年中国进口锰矿3135万吨，同比增长5%，国内锰矿产量（折合同一口径）则低于300万吨，国内锰原料供应的进口依赖度超过90%。澳大利亚是我国锰矿主要的进口来源国，上文所述GEMCO公司70%以上的锰矿出口均流向中国，据此测算，二季度起国内锰矿进口量每月将减少约30万吨。尽管South32公司在公告中提出正在评估替代运输方案以减轻码头停运的影响，且南非、加蓬、巴西等锰原料供应国也可能增加少量供应，但国内锰矿供应的短缺或难以避免。

　　受到供应中断影响，国内进口锰矿价格大幅上升，4月以来天津港进口澳洲锰矿价格从34元/吨度涨至54元/吨度（4月26日价格），涨幅接近60%。锰矿价格上涨推升锰硅的生产成本，4月以来国内锰硅价格从6175元/吨涨至7436元/吨（4月26日价格），涨幅超过20%。当前电解锰、电解二氧化锰等产品价格尚未涨价，考虑到锰矿价格大幅上涨的预期，我们预计后续这些产品的价格也可能跟涨。

　　随着磷酸锰铁锂、中镍高压三元材料、富锂锰基材料等新兴电池材料的产业化进程加快，锰在电池材料中的应用占比有望不断提升。我们在前期报告《锰的生产工艺与技术应用探讨》中指出，预计到2030年，二次电池行业用锰总量将增至140万吨以上，达到2021年的12倍。本轮锰矿涨价有望带动锰行业市场关注度升温。

　　海外矿山恢复运营的时间早于预期；锰下游需求增长不及预期；电池技术路线变化的风险；海外其他区域锰矿供应增长超预期。

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