【期魔方资讯】需求端提振有限 后市玉米或承压运行

进入五月以来，国产玉米市场呈现出了两个显著的动态。首先，随着消费的持续，国产玉米的库存量逐渐下滑，基层余粮不断减少，市场的供应压力也随之逐渐缓解。其次，大量的玉米粮源流向了贸易环节，但由于成本偏高，许多贸易商在面临低价时显得尤为谨慎，倾向于惜售，这一心态在一定程度上推动了玉米期货价格的上涨。

在此背景下，玉米期货的主力合约2407自2375元/吨一路上扬至2474元/吨，涨幅超过了4%，显示出市场的强劲势头。然而，上周，在前期密集交易区等技术压力的影响下，玉米价格的上涨势头出现了短暂的停滞，并出现了小幅回调。

市场供应宽松

　　数据显示，截至5月10日北方四港玉米库存为363.9万吨，周环比降低11.6万吨，为今年以来周环比首度降低，但同比仍增加67.9万吨。广东港玉米内贸库存为73.9万吨，周环比增加5.5万吨，同比增加31万吨。由此来看，国产玉米库存同比偏高，渠道压力犹存。据悉，在基层余粮偏少与贸易商惜售情绪下，近期玉米价格稳中偏强，山东潍坊二等玉米市场价、锦州港二等平仓价分别涨至2300元/吨、2410元/吨，但以此计算出山东与东北价差倒挂110元/吨，在一定程度上反映出余粮多于预期，供应仍维持宽松格局。

需求端提振有限

　　今年一季度末，全国能繁母猪存栏量3992万头，连续5个月环比下降，与2022年12月末的高点（4390万头）相比，能繁母猪存栏量去化已达到9%。在生猪去产能背景下，生猪饲料需求稳中有降或为大方向，不利于饲料原料价格走强。中短周期来看，生猪市场供需关系进一步改善，或刺激市场看涨情绪，并强化生猪价格走强预期。而当下，市场对于六七月份的猪价看涨情绪比较浓厚，补栏标猪积极性不断走高，预计饲料需求存在阶段性支撑。

　　深加工方面，近期淀粉糖需求随温度回升而增加，带动玉米淀粉去库存。截至5月17日，产品淀粉库存为111.7万吨，连续两周环比降低，同比仍增加16万吨。但近期淀粉企业即将进入季节性检修期，对原料玉米的需求或逐步回落，同时淀粉库存仍待去化，后续原料补库仍趋于谨慎。

进口谷物量增加

　　数据显示，我国4月玉米进口量为118万吨，同比增加17.6%；1—4月玉米进口量共计908万吨，同比增加6.5%。今年以来，我国进口玉米月环比持续下滑，由此市场预测今年玉米进口将较去年减少400多万吨。不过，4月包括玉米、高粱、大麦、小麦在内的谷物进口555万吨，同比增加141万吨，本年度截至4月累计进口4239万吨，而去年仅为2619万吨。在谷物进口同比增加状态下，国内玉米需求仍存被挤占的可能。

　　作为潜在的饲料原料替代品，近期小麦市场备受关注。据悉，当小麦与玉米价差回落至150元/吨附近时，小麦饲用替代作用凸显。当下小麦即将全面上市，本年度市场维持丰产预期，但仍存在以下不确定性：一是前期降雨偏多，湖北等地小麦出现赤霉病，近期华北局部地区出现干热风天气，这些因素或导致小麦产量不及预期；二是中储粮停止小麦拍卖，市场供应量暂时缩减， 为小麦价格提供底部支撑。

　 综合当前市场情况分析，玉米市场的供应压力虽有所缓解，但剩余库存仍高于预期水平。加之进口谷物数量同比大幅增加，市场需求端的利好因素难以显现，预计未来玉米市场或面临一定的下行压力。然而，值得注意的是，当前玉米期货价格已回调至接近2015年的水平，从价值评估的角度来看，玉米价格进一步下行的空间相对有限。

整体而言，玉米市场预计将维持低位震荡的态势，短期内难以出现显著的涨跌。

期魔方专业量化投研平台，能给用户提供期货量化平台软件-期货指标编写-期货行情分析-期货多账户管理-期货量化交易策略编写-编写指标-MT5CTP-MT4TOCTP，为金融从业人员更多专业决策辅助。