【期魔方资讯】钢价走势分析：或将先扬后抑

在5月，螺纹钢和热卷的主力合约价格呈现出先扬后抑的态势，但整体而言，两者价格均维持在60日均线上方。特别是在5月下旬，受到政策利好的提振，钢材价格连续收涨，这一积极的市场表现显著增强了钢厂的复产动能。从月初的230万吨/天增至月末的236.8万吨/天，这一增产趋势显示了市场对钢材需求的信心。同时，成本端的稳定也为钢价提供了一定的底部支撑，确保了钢材市场的稳健运行。

　　宏观面利多持续释放

　　5月利多提振政策连续出台，释放积极信号。政策包括购房首付比例下调、公积金贷款利率下调、房贷利率取消下限、将设立保障性住房再贷款等。此外，财政部发行超长期国债，对消费和投资存在利好刺激。海外宏观方面，美联储5月会议偏鹰，通胀回落比预期更久，降息预期延后。

　　供应逐步增加，5月五大品种钢材周均产量为887.26万吨，环比增加3.0%，同比下降4.30%；247家样本钢厂铁水产量从230万吨/天升至236.8万吨/天；247家钢厂盈利率从50.65%增至54.11%。

　　从产量结构来看，137家样本钢厂螺纹钢周产量从月初的231.79万吨升至239.47万吨，37家样本钢厂热卷周产量从上月末的319万吨增加至322.66万吨。需求环比回落，5月五大品种钢材周均表观需求量在937.32万吨，环比基本持平。其中，螺纹钢周均表观需求在270.07万吨，环比下降4.86%；热卷周均表观需求在321.51万吨，环比下降1.6%。

　　下游订单尚可

　　终端需求方面，北方建材需求好于南方且受汛期影响有限。5月地产宽松提振政策频出，但现实用钢需求未有好转。数据现实，1—4月份，房地产开发企业房屋施工面积687544万平方米，同比下降10.8%；房屋新开工面积23510万平方米，下降24.6%。目前政策主要集中于销售端去库存，短期内难以对用钢量带来明显推动。

　　基建方面，上年增发的1万亿元国债项目，目前项目开工率达到72%，剩余项目将力争在6月底前全部开工。制造业6月家电排产略有下滑，订单量整体尚可。

　 展望未来市场，螺纹钢的总库存仍处于去化过程中，目前场内库存偏低，显示出市场供应相对紧张。与此同时，热轧卷板的产量和库存虽然偏高，但整体周转情况良好，表明市场需求依然稳定。

在经过前期焦炭一轮提降后，钢厂利润有所回升，当前钢厂盈利区间在60~100元/吨，这为钢厂的稳定运营提供了良好的经济支撑。

综合以上因素，我们认为6月钢铁产业仍处于谨慎复产的状态。成本支撑明显，将在一定程度上影响钢价走势。预计钢价在短期内可能会出现一定程度的回落，但随着市场需求的逐步释放和供应端的稳定，钢价有望在后半段实现反弹，呈现先抑后扬的态势。

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