随着产油国联盟OPEC+正式敲定新一轮的减产方案,近期市场上的一大不确定性因素得以消除。然而,本周三大国际机构发布的市场报告却显示出显著的分歧。尽管季节性需求等利好因素有望为市场带来一定的提振,但许多投资者对经济前景和库存压力持谨慎态度,纷纷在衍生品市场上撤离,显示出市场情绪依然较为脆弱。
利好因素:季节性需求前景和美国收储
欧佩克在本周发布的月度报告中,将今明两年的石油增长需求预测维持在220万桶/日和180万桶/日不变。非OPEC+的供应量预计在2024年和2025年分别增长120万和110万,也与5月份的预测持平。
本月初,OPEC+就新一轮减产计划达成协议,各方同意从今年第四季度开始逐步释放220万桶/日的自愿减产,原定于今年年底到期的约366万桶/日的集体减产延长至2025年底。在上周举行的圣彼得堡国际经济论坛上,各大产油国也对未来的市场前景持乐观态度。
欧佩克秘书长阿尔盖斯看好旅游业持续强劲的石油需求。欧佩克巨头、沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼预测,市场形势很快就会好转,并重申该联盟保留根据市场情况暂停或逆转增产的选择权。他的看法也得到了俄罗斯和阿联酋等盟友的支持。
美国能源信息署(EIA)预测更为乐观,该机构在短期能源展望报告中将2024年全球原油需求增速预期上调18万桶/日至110万桶/日,将2025年需求增速预期上调8万桶/日至150万桶/日。
季节性燃料需求释放,以及美国考虑增加石油储备购买可能成为短期消费端的重要利好因素。美国能源部长格兰霍姆上周透露,随着战略石油储备的维护工作在年底前完成,美国可能会加快补充战略石油储备,希望以每桶79美元左右的价格回购石油。
国际航空运输协会(IATA)上周预测,今年的航空客运量将创下近50亿人次的历史新高。高盛在报告中写道,预计健康的消费者和夏季对交通和制冷需求的增加,将推动石油市场在第三季度出现130万桶/日的大幅赤字;预计布伦特原油价格将在第三季度上涨至每桶86美元。
利空风险:库存压力和复苏前景
值得注意的是,OPEC+释放今年四季度缓慢增加产能的信号后,投资者开始大幅减仓多头头寸。交易所数据显示,机构过去一周累计抛售相当于1.94亿桶的六种最重要的期货和期权合约,创2013年以来新高。
石油总多头头寸降至2.08亿桶,处于历史低位,布伦特原油多头从4月初的3.35亿桶降至有纪录以来的第三低水平——4600万桶。市场对汽油和柴油库存增加的迹象变得悲观。国际能源署(IEA)称,截至3月末,经合组织原油、天然气和炼油厂原料的总产量增长了3.5%,库存水平增加了142.9万吨,达到4.662亿吨。
数据显示,即将进入中期的美国夏季驾驶季依然未带来明显的需求上升。上周美国原油库存增加了370万桶,汽油库存增加了260万桶,柴油库存增加了90万桶。
某能源期货执行董事在一份报告中表示,好消息是,上周汽油需求成功回升至每日900万桶以上。“坏消息是,汽油储存量达到13周来的最高点2.335亿桶,比去年增加了1250万桶,库存已连续三周至少增加200万桶。”
IEA在市场月报中将其对2024年全球石油需求增长的预测下调了约10万桶,至96万桶/日,随后2025年受经济疲软和清洁能源技术部署加速的阻碍,需求增长也将小于100万桶/日的水平。
在本周三发布的第三季度资产类别展望报告中,花旗全球大宗商品主管Maximilian Layton领导的团队预测油价将在不久的未来达到80美元上方的顶点。报告指出,今年石油市场将在第三季度经历持续的区间波动,但随后可能会进入下行通道,直至第四季度及明年,届时预计布伦特原油价格将稳定在60美元/桶左右。
花旗进一步分析,即使欧佩克(OPEC)及其盟友将减产政策延长至明年年底,全球石油市场仍将面临“有意义的盈余”。基于这一看跌的观点,他们建议生产商进行对冲操作以减轻风险。
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