【期魔方资讯】市场突变：“接受提降”！黑色系商品市场新动态引关注

6月11日，邢台、石家庄等地的钢厂计划对焦炭价格下调50至55元/吨，并计划在12日执行这一决定，然而此举遭遇了部分焦化企业的抵制。

然而，市场形势在昨日发生显著变化。据期货日报记者报道，经过深入研判，部分焦化企业最终决定在6月15日开始实施降价，具体降幅为湿熄焦降价50元/吨，干熄焦降价55元/吨。

“焦价本轮提降虽有波折，但最终落地。受焦化产能大等因素影响，焦化企业议价能力偏弱，近几年始终维持微利甚至亏损状态。从当前的产业氛围来看，受山西焦煤增产以及铁水产量见顶等利空因素压制，焦炭基本面预期转弱，叠加政策端利好兑现等因素的影响，黑色系商品期现价格从5月下旬开始向下调整。”双焦研究员说。

　　黑色分析师告诉记者，5月份以来，黑色产业链利润重塑，钢厂生产亏损、焦化厂生产盈利，焦、钢矛盾不断累积。随着消费淡季到来，钢厂通过对焦炭提降促使产业链利润再分配，以缓解生产压力。尽管6月11日钢厂提降遭到焦化企业抵制，但在市场需求有限、存量博弈的当下，12日焦化厂接受提降是一种缓解焦钢矛盾、实现产业链上下游共生的双赢行为。

　　当前焦化企业利润情况如何？对此，阮俊涛告诉记者，除去煤矿以及钢厂配备的焦化厂外，独立焦化厂利润空间不大。但近3年来焦化厂利润始终偏低，目前已属于相对高位。

　　相关机构统计数据显示，6月6日，全国30家样本独立焦化厂吨焦盈利32元/吨，周环比增2元/吨，较今年前4个月有明显改善。另外，由于原材料以及副产品等区别，内蒙古和陕西地区的焦化厂利润较差，甚至部分焦化厂有亏损的情况，河北、江苏和山东的焦企利润相对较好。供需方面，黑色系本轮复产至今，焦炭供需两增，目前均在年内高位，不过较往年同期仍有差距。截至6月7日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量114.03万吨，周环比增0.45万吨，比去年同期低0.44万吨；全国247家钢厂铁水日均产量235.75万吨，周环比降0.08万吨，比去年同期低5.07万吨。

　　分析师告诉记者，当前焦炭供需均处于相对高位，后市将边际走弱。供应端，4月下旬以来独立焦化厂焦炭产量持续增加，5月中上旬在吨焦相对高利润的刺激下，产量迅速爬坡，但之后随着利润收窄，产量增速放缓。需求端，4月份以来随着高炉铁水复产，焦炭需求呈增加态势，期货盘面升水也为投资需求的释放提供了有利条件。不过，最近3周高炉铁水产量出现触顶回落迹象，钢厂焦炭采购趋稳，端午节当周采购有所减少。

　　“除钢厂焦炭库存偏低外，独立焦化厂库存同样处于极低水平，在产量回升的情况下，近两周全样本焦化厂焦炭库存降低13.55万吨，焦化企业焦炭出货情况良好。库存低、销售顺畅、利润并不丰厚成为焦化厂抵制钢厂压价的主要原因。”分析师说。

　　展望后市，分析师认为，目前下游钢厂、上游焦化厂焦炭库存均偏低，随着钢材消费淡季到来，钢材库存压力增大或将加速铁水减产、加剧钢厂焦炭采购减量，使焦炭供需两旺的局面转向供大于求，焦炭价格将因此承压。不过，动力煤迎峰度夏消费旺季来临，而国内煤矿在安监约束下复产较为缓慢，动力煤季节性供应偏紧或支撑碳元素价格，从而对焦炭形成支撑，焦炭价格下跌可能不会太顺畅。

　　经过深入分析，分析师指出当前焦炭和铁水产量已暂时企稳，且焦煤市场的供需矛盾并不显著。目前，焦煤增产预期和需求见顶预期已在市场盘面中得到部分体现。鉴于山西本轮“三超”整顿的彻底性，煤矿超产现象已逐渐减少。加之6月是全国安全生产月，预计当地煤矿将大概率按照核定产能进行有序生产。因此，下半年山西省煤炭产量要实现同比正增长将面临较大难度。

同时，国内外制造业采购经理指数（PMI）表现稳健，为国内钢材和机械出口提供了有力支撑，显示出焦炭终端需求的韧性良好。在即将到来的7月至8月施工淡季期间，铁水产量的下行空间还需进一步观察。

综上所述，随着利空因素的逐渐兑现，焦炭价格进一步下行的空间有限。