【期魔方资讯】分析人士聚焦：铝市淡季消费表现成关键观察点

近期，受美联储鹰派言论及淡季消费放缓的双重影响，电解铝价格从5月底的峰值约22000元/吨滑落至当前的20300元/吨水平。然而，市场分析师普遍认为，国内电解铝的供给压力相对有限，同时需求预期保持乐观。在这种供需紧平衡或小幅过剩的态势下，铝价在中长期内预计将维持震荡偏强的走势。

尽管短期内价格有所波动，但市场对铝价的长远表现仍持有信心，供需结构的相对稳定以及宏观经济环境的积极因素，共同为铝价的稳健运行提供了有力支撑。

　　“从6月公布数据可以看出，欧美经济放缓，国内社融和投资等数据进一步回调，同时，美联储政策预期反复，对有色偏利空。”期货资深分析师告诉记者，目前国内电解铝进口亏损仍较大，进口货源实际进入国内市场的量有所减少，供给压力有限。云南电解铝企业复产仍在推进，但逐步进入尾声，内蒙古地区新投产能也在持续释放，预计6月底国内电解铝运行产能基本稳定。

　　期货有色金属分析师分析称，本轮铝价高位回落的原因是二季度存在需求前置的因素。由于对“以旧换新”政策的预期以及担忧原材料涨价，下游企业积极下订单，因此需求在二季度集中爆发，透支了三季度的需求，而价格上涨后下游畏高以及需求不尽如人意，从而使得下游库存处于较高的水平，例如传统行业的家电，新能源领域的汽车、光伏组件等，三季度市场需要一定的时间来消化终端制造业的库存，铝价格进入持续调整的状态。

　　事实上，淡季效应已经开始显现，建筑及工业型材开工及新订单均有所下滑。据期货有色金属分析师介绍，近期国内公布5月房地产数据，竣工面积及新开面积均同比下滑，市场对建材市场消费预期回落。光伏组件厂6月的排产继续下滑，终端主机厂优先消化库存并进行产线检修，光伏铝边框的采购量和汽车型材厂订单量也有所下降。从近期出库数据偏弱也可以看出，下游提货积极性仍在持续下滑。

　　“长期来看，未来电解铝供应受阻，但是需求仍然乐观。”有色金属分析师表示，供应方面，电解铝供应预计进入低速增长阶段，国内电解铝目前产能利用率已经达到了96%，运行产能在4320万吨左右，即将进入产能天花板4540万吨的限制，增长空间极其有限。海外方面，欧洲电解铝复产进度缓慢，东南亚地区因配套电力跟不上而新建程度缓慢，国内企业在印尼的投产基本在2026—2028年之后才会陆续兑现，未来几年全球电解铝的供应增速维持在1%上下，供应端的干扰较为严峻。而需求端受益于能源系统的升级改造以及新兴国家的需求改善而维持偏强预期，新能源时代传统发达国家和发展中国家电力系统的升级改造都要用到大量的铝线缆。三季度汽车、家电等传统行业的出口将持续处于高位，制造业的出口会提振国内原料的需求。

　　展望后市，分析师认为，近期电解铝以及多数有色金属，在经历过前期下跌后，均进入震荡盘整。中长线看，国内电解铝供给压力有限，且供给扰动较多，需求预期乐观，供需面紧平衡或小幅过剩，铝价中期维持震荡偏强基调。

　　在有色金属行业资深分析师的眼中，电解铝市场在二季度末至三季度初的价格回落调整，实际上是对前期需求前置现象的一种自然反应。下游企业需要一定的时间来消化库存，从而导致了价格的短期调整。然而，从中长期来看，电解铝市场似乎站在了一个供应受阻而需求预期乐观的交汇点上，这或将使其维持一个景气且高利润的状态。

尽管当前基本面仍有推动市场向下波动的因素，但分析师们注意到，当前宏观层面存在较多的不确定因素，加之氧化铝对成本形成的支撑，使得短期铝价大跌的可能性相对较低。他们预计，下半年铝价走势可能会呈现先抑后扬的态势，7月或将成为年内的一个低点。

资深分析师进一步提示，后续市场应持续关注淡季的消费表现，这将成为决定后续铝价回调幅度的关键因素。