【期魔方资讯】乙二醇期价创近半年新高！揭秘背后的驱动力……

自6月19日起，乙二醇期货市场迎来强劲反弹，价格趋势显著上扬，逐步确立新的支撑点。截至7月1日市场收盘，乙二醇主力合约EG2409表现抢眼，涨幅达到1.19%，成功突破近六个月以来的价格天花板，并强势回归至年初的高位水平，展现出强劲的复苏势头。

深入行业采访后，记者发现低库存状况是推动本轮乙二醇价格上涨的关键因素。在连续的小幅去库存背景下，乙二醇市场供需关系逐步趋紧，为其价格持续攀升奠定了坚实基础。近期内，乙二醇价格频创新高，市场信心明显增强。

据权威期货分析师最新解读，二季度以来，乙二醇库存持续走低，目前港口库存已缩减至75万吨以下的历史低位。同时，下游行业备货量亦保持在历年较低水平，显示出需求端的稳健态势。展望未来，分析师预计7至8月期间，乙二醇市场面临的累库压力仍将保持温和。

　　“基于上半年（尤其是3—5月）的持续去库，导致乙二醇社会库存降至较低水平，这给盘面上行提供了很好的基础。”CCF资深分析师表示，在此基础上，由于非主流库库存处在偏低状态以及浙石化的意外负荷迟迟上不来，主港发货持续居高不下，也是支撑市场情绪走强的一个原因。另外，下半年乙二醇供需结构预测良性，短时的估值修复可能并不会快速带来供应回归，也是此轮资金增仓交易的一个原因。

　　“今年乙二醇价格重心较去年出现回升，是因为乙二醇基本面格局较前两年有所转好。”分析师表示，2024年乙二醇进入投产周期尾声，年内计划投产的乙二醇产能不多且投产时间偏后，需求端聚酯投产仍然偏高，年内平衡预期去库。但是前期投产的存量装置偏多，因而年初价格抬升后部分停车或降负的存量装置重启负荷回升，显性库存去化不明显使得乙二醇没有走出趋势性行情。今年二季度以来，国内一体化装置乙二醇利润不佳，多套装置集中检修，部分煤制装置检修更换催化剂，显性和隐性库存在逐步去化，低库存成为乙二醇上涨的主要驱动。

　　在分析师看来，从社会库存绝对值上看，现在的社会库存处于2023年初以来的低位，码头库存亦是如此。其次，经历了底部洗牌，部分乙二醇装置已经技改转产或者停车，短期复产积极性不足。

　　“当前乙二醇基本面已较年初有所改善。”期货分析师表示，一方面，乙二醇港口库存已较年初下降约40万吨。根据CCF统计，截至7月1日，华东港口库存水平为74万吨，处于中性偏低水平。另一方面，乙二醇供应压力有所缓解。上半年乙二醇无新装置投产，而下游聚酯尤其是瓶片新装置稳步投放，新增需求量逐步消耗供应压力。

　　据分析师介绍，从乙二醇装置检修计划来看，辽宁北方化学、通辽金煤、神华榆林、古雷、福炼等装置下半年均有检修计划，湖北三宁计划8月份转合成氨，而下游下半年迎来“金九银十”旺季，从供需平衡表来看，预计乙二醇下半年供需格局向好，仍有持续去库的可能。

　　“若乙二醇库存得以进一步去化，预计价格会随之抬升，但是需要关注价格回升、装置现金流修复之后，原本计划检修的装置是否有变动，供应端出现变动会对价格有影响。”分析师表示，整体来看，乙二醇下半年格局或将好于上半年。

　　“就乙二醇下半年供需平衡来看，虽然7月起国内前期检修降负的一体化装置如浙石化、卫星有重启提负的动作，煤制检修也不多，但是国内7月供需仍维持偏紧平衡，后续煤制装置负荷回升空间有限。”分析师表示，即使供应回升，下半年逐月累库的压力仍不大。

　　据分析师介绍，目前港口库存约75万吨，下半年供应回升，累库有可能先体现在隐性库存，显性库存压力不大。下半年下游备货需求不高，夏季出现台风或其他异常天气，下游装置集中备货增加，港口库存有望进一步下降，乙二醇价格弹性或有所回升。

　　分析师指出，后期乙二醇价格走势的核心驱动力将聚焦于装置现金流恢复后，供应端可能发生的动态变化。具体而言，关键在于装置检修计划是否会出现延期、新检修计划的出台，以及乙二醇与相关装置的产能调整或回切情况等因素。“这些因素将直接影响市场的供需平衡，进而左右价格走势。”她强调道。

同时，分析师亦保持谨慎乐观态度，认为虽然下半年乙二醇有望迎来阶段性行情，但市场参与者仍需密切关注下游行业的负反馈进展以及供应恢复的节奏。在低估值和供需双重因素的驱动下，乙二醇已展开上涨趋势，然而，随着价格逐渐回归合理区间，炼化一体化装置可能会增加供应，这将是未来市场不可忽视的潜在变量。