【期魔方资讯】菜油上涨趋势已形成？

受“印尼拟对中国商品实施高达200%进口关税”消息的刺激，近期棕榈油市场显著上扬，进而牵引菜籽油价格走强。昨日，菜籽油主力合约表现强劲，涨幅达到3.56%，伴随增仓量超过3万手，总持仓量攀升至32.6万手的高位。

此前，印尼贸易部长宣布，为保护本国市场与产业，特别是服装、钢铁、纺织品等行业免受冲击，印尼计划对包括鞋类、陶瓷在内的多类进口商品加征100%至200%的保障税。

针对此消息，农产品分析领域的专家指出，印尼的税收调整计划触发了市场的广泛担忧，直接推动了棕榈油价格的飙升，而这一上涨趋势又间接地促进了菜籽油价格的跟涨。

　　“本周油脂板块强势拉涨除了受到印尼拟对中国部分产品征收进口关税的消息刺激外，原油价格的走强也对植物油市场有所提振。”油脂油料分析师表示，上周末种植面积报告的利多与库存报告利空相抵，美豆市场继续寻底，于成本端限制国内油脂油料品种上方空间。

　　“事实上，自4月23日菜油因欧洲菜籽遭遇霜冻大涨之后，菜油在三大油脂中回调幅度最大，几乎跌至欧洲遭遇霜冻前的价格位置，因此利空因素计价已经十分充分。”农产品分析师说。

　　据油脂油料分析师介绍，目前欧洲菜籽处于收获期，市场调研反馈减产幅度较大，再次引发市场担忧。战略谷物公司预计2024/2025年度欧盟菜籽产量1780万吨，低于之前预计的1794万吨。欧盟委员会将2024/2025年度欧盟菜籽产量下调至1883万吨，较去年减产89万吨。法国交易员称菜籽长势糟糕，主要因为过度降雨导致结荚不饱满。市场密切关注欧洲菜籽产量后续的调整情况，若减产幅度大于市场预期，将支撑菜油进一步走强。

　　不过，目前全球菜籽主要视线依然在加拿大菜籽新作的种植进度上。刘金鹭分析称，加拿大统计局发布最新的种植面积显示，预计2024/2025年度油菜籽播种面积为2200万英亩，环比调高40万英亩，高于市场预期2152万英亩，同比小幅减少10万英亩。目前产区降水及气温预期较利于新作生长，单产预期相对较为乐观，新作容错率尚可。

　　“虽然加拿大菜籽播种面积较此前上调61.3万英亩，优良率较好，但生长滞后或将造成收获延后，且后期天气情况仍存在不确定性。此外，澳大利亚、乌克兰菜籽产量同样遭遇下调，主要是受澳大利亚播种面积减少和乌克兰前期霜冻多雨天气的影响。”油脂油料分析师说。

　　国内来看，三季度国内菜籽供应表现维持充足格局。油脂油料分析师表示，此前加拿大菜籽价格回落，国内进口菜籽成本压力松动，油厂压榨利润有所好转，提振后市菜籽进口。据调研统计，7月到港预计为52万吨，沿海油厂7—9月菜籽船期的船数均在8条左右。供应端预期宽松，而当前处于菜油消费淡季，近期菜豆、菜棕价差有所修复，菜油消费替代后劲不足，预计菜油将维持累库预期。

　　“7—8月进口菜籽供应预期已被市场充分交易，菜油基差企稳上涨，前期期现套利行为减少，盘面压力减轻。6月菜油价格下跌后带动下游需求增加，两广地区油厂的菜油合同增长至高位，现货补库积极，需求良好支撑价格上涨。”油脂油料分析师补充说。

　　展望后市，农产品分析师表示，从3—6个月的时间长度看，油脂的供需是大体平衡的，并不存在大涨的条件。大豆丰产带来的豆油和棕榈油增量完全可以满足全球油脂需求增量，在此背景下，菜油的上行空间受限，投资者需要警惕追涨风险。

　　油脂油料领域的分析师指出，当前菜系市场的供需基本面驱动力相对较弱。加拿大菜籽种植进度保持正常，缺乏天气因素引发的市场炒作空间，同时国内菜籽供应充足，因此菜籽油的价格走势主要受棕榈油及豆油相关消息的牵引。然而，鉴于印尼关税政策尚未正式实施，分析师对菜籽油当前的高涨行情持谨慎态度，建议在政策明朗之前采取观望策略。

展望中长期，分析师认为菜油市场存在上涨趋势，但需密切关注加拿大天气状况及欧洲菜籽产量变化。同时，棕榈油供应偏紧及近期买船量偏少也为油脂板块提供了支撑力量。不过，值得注意的是，国内菜油的高库存问题仍可能对价格上行构成阶段性阻碍。因此，在策略上，建议投资者采取逢低做多的策略，以把握市场机会。