【期魔方资讯】金属期货市场现“劈叉”行情

在美国CPI数据公布后，出现金银铜价格下跌、其他有色品种和黑色金属上涨的“劈叉”行情，实际上是多种因素共同作用的结果。既有全球宏观经济环境的影响，也有国内市场自身因素的作用。对于投资者来说，需要密切关注这些因素的变化，以便及时调整投资策略。

　　此外，有色ETF也迎来一波强势的净申购。4月以来，截至4月10日，短短6个交易日，这类ETF的净申购份额总计达到2.7亿份，规模增量高达7.6亿元。

　　“劈叉”行情又现

　　美国公布3月CPI数据后，金银铜、其他有色金属、黑色金属涨跌各异。

　　4月10日夜盘，沪金主力合约下探至552.14元/克，为盘中最低价。沪银几乎也在同一时间跳水，跌至7088元/千克。沪铜主力合约则下探至75700元/吨的低价。4月11日，沪金、沪银、沪铜继续承压下跌。此前，金、银、铜等金属“高歌猛进”，屡创年内新高。

　　与金银铜走势不同的是，黑色系全线飘红，铁矿石、螺纹、热卷、不锈钢仍小幅微涨。而铝、锌、锡、镍等有色金属也有所上涨。

　　金银铜暂时承压

　　预计后续仍呈涨势

　　美国最新通胀数据（3.5%）超出市场预期，6月首降预期几近“破灭”。受此影响，金银铜盘面价格下跌，不过后续仍有上涨空间。

　　中国期货业协会研究发展委员会委员、东亚期货首席经济学家景川认为，美国通胀水平升高、美元走强，金银铜等以美元计价的商品将承担压力。美元和黄金都属于避险资产，美元上涨将修正以美元计价的资产价格。

　　“美元相当于一把尺子，美元走强后衡量的事物没变，尺子本身却变了。这对其衡量的商品价格有修正作用。”景川表示，美元只是修正商品价格，但并非价格变化的驱动因素。通胀水平上升表明经济好转，在经济向好的情况下，商品价格上涨将由需求驱动。白银、铜具有较强的工业属性，下游蓬勃的需求仍将驱动其价格上涨。

　　国内需求回暖

　　黑色金属飘红

　　与金银铜“应声”下跌不同，黑色金属、其他有色品种4月11日仍有所上涨。其价格上涨受何因素驱动？

　　美国CPI超预期对黑色金属影响不大，黑色系上涨系需求好转所致。目前，钢铁下游需求已基本恢复。但是，受房地产行业拖累，建筑钢材需求未有起色，钢铁行业整体需求不及去年。

　　国内经济弱复苏提振了黑色金属价格。国内利好政策频出，为黑色系价格带来反弹支撑。与全球定价的有色金属不同的是，黑色金属由国内自主定价，受美元影响很小。

　　至于沪铝、沪锡、沪镍仍持涨势，这些品种此前受有色板块带动而上涨，本就涨幅不大，因此美国CPI超预期事件也对其价格影响不大。

　　有色金属存在“铜拉动铝、铝拉动铅锌”的一般规律。铝对铜有替代性，此前也有跟涨现象。部分锌、铅与铜伴生，因此前段时间也有上涨。

　　有色ETF大幅吸金

　　Choice数据显示，自4月8日国内AU9999黄金盘中一度突破560元/克后，此后两日涨势依旧，但4月11日出现下跌。COMEX黄金近期盘中也创出历史新高，目前价格有所波动。

　　从近期资金面来看，黄金ETF备受青睐，然而，金价的波动也令市场对其会否出现高位风险愈发关注。与贵金属相比，涨幅没那么凶猛、且投资逻辑也有所不同的工业金属资产，在这波金属上涨狂潮中也得到了资金的青睐。

　　4月以来，截至4月10日，名称中含“有色”的ETF产品，总规模扩张了7.6亿元。相比黄金ETF大多5%左右的区间涨幅，这些ETF的涨幅大多在7%以上，表现更为出色。

之所以后者涨幅更高，源于其配置方向的差异。以汇添富中证细分有色金属产业ETF为例，该基金4月以来，资金净申购份额接近7900万份，在同类产品中居首，且近期的日成交额也明显放大。

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