【期魔方资讯】美豆区间整理

近期，南美大豆卖粮压力确实成为市场关注的焦点。巴西和阿根廷作为大豆的主要生产国，其大豆销售情况和产量预期对全球市场具有重要影响。

巴西方面，虽然农户的大豆销售步伐有所加快，但相较于去年同期仍有所落后。截至4月5日，巴西2023/2024年度大豆销售量仅达到预期产量的41.6%，同比落后1.4%，较5年同期落后16%。这表明，尽管巴西大豆收割已进入尾声，但农户销售偏慢的情况仍在制约巴西大豆的上量节奏。这可能是由于多种因素的综合影响，包括市场需求、价格波动、仓储条件以及农户的销售策略等。

与此同时，阿根廷方面的情况也不容乐观。近期，阿根廷农业产区持续降雨，引发了市场对大豆收获可能延迟的担忧。截至4月11日，阿根廷大豆收获仅完成11%，这一进度明显落后于往年同期。持续的降雨可能导致大豆作物受损，进而影响产量和质量。此外，降雨还可能影响收获进度，使得大豆上市时间推迟，进一步加剧市场供应压力。

在产量预期方面，尽管阿根廷大豆产量有望实现恢复性增长，但具体增长幅度和兑现情况仍存在不确定性。市场需要密切关注阿根廷大豆的收获进度、产量数据以及天气状况等因素，以判断其对全球大豆市场的影响。

　　短期来看，阿根廷大豆收获仍处于起步阶段，市场卖粮压力尚未体现。此外，今年南美市场实际可供出口的大豆体量虽然同比增加，但主要是受益于阿根廷大豆产量恢复性增长的带动，巴西大豆实际卖粮压力可能弱于市场预期。

　　北美春播顺利展开

　　北美市场，随着美国春播的展开，市场仍聚焦于产区天气形势变化给春播带来的影响。美国农业部公布的作物进展周报显示，截至4月14日，美国大豆播种进度为3%，与去年同期持平，但高于市场预期。目前大豆播种稳中推进，美国中西部适合农田作业的天数继续增加，因此短期天气因素难以提供支撑，美豆仍未摆脱区间整理格局。

　　美国全国油籽加工商协会最新公布的数据显示，2024年3月，NOPA会员企业的大豆压榨量为1.96亿蒲式耳，环比增长5.48%，同比增长5.7%，较5年均值的1.79亿蒲式耳增长9.49%，超过2023年12月纪录，并再创历史新高。在美豆创纪录压榨水平下，美豆消费获得美国国内市场支撑。与此同时，随着美豆粕和美豆油产量的增长，美豆粕也更需要通过出口进行消化，美豆油虽然有生物柴油需求的强劲支撑，但也难以改变美豆油库存连续5个月低位回升的趋势。这也意味着，南美北美市场豆类出口竞争形势将发生转变，各国之间有关原料大豆的出口竞争压力可能下降，对于豆粕和豆油的出口竞争压力将明显增加。

　　进口大豆持续增加

　　国内市场，进口大豆到港量预期持续压制市场情绪。截至4月18日，国内大豆港口库存为754.25万吨，随着进口大豆到港量的不断增加，国内大豆市场的供应将日渐充裕。贸易商数据显示，5月进口大豆到港量预估在1000万吨左右，6月大豆到港量预估在900万吨，7月采购缺口还有80%。从目前的油厂压榨利润来看，虽然从4月上旬的高点320元／吨上方出现回落，但目前仍保持盈利在180元／吨左右。截至4月17日，巴西5—6月船期的进口大豆到岸完税成本为3900—3920元／吨，同期美湾进口大豆完税成本为4158元／吨，相比之下，巴西大豆仍具备明显的性价比优势。

　　后期巴西大豆的进口成本将决定我国进口大豆价格走势，而巴西大豆价格表现坚挺，也意味着我国进口大豆将面临量价齐升的局面。国内油厂压榨量将决定进口大豆增量能否被市场消化，截至4月12日当周，国内油厂周度压榨量回升25.4万吨至164.7万吨，油厂开工率从前一周的51.6%回升至59.3%。随着进口大豆到港量的明显增加，国内部分地区油厂断豆停机的局面将有所缓解，油厂开工率存在继续攀升的可能，同时整体开工节奏将继续受到渠道和下游备货需求的影响。

总体来看，在南美大豆卖粮压力和北美春播进展顺利的双重影响下，短期美豆难改振荡偏弱格局，但整体下行空间相对有限。

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