【期魔方资讯】豆油需求清淡基差承压下调

本周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货价格攀升至三个多月来的高点，这一走势主要源于市场对巴西暴雨天气可能导致作物减产的担忧。随着大豆供应减少的预期加剧，进口成本随之上涨，进而推动豆油现货价格追随国际市场趋势走高。

然而，尽管成本上涨，但终端需求表现清淡，导致市场挺价意愿有所松动，进而使得现货基差被迫下调。与此同时，随着大豆压榨企业逐步恢复正常生产，预计豆油供应将趋于宽松。

基于以上因素，我们预计短期内豆油基差仍将以下滑为主，但考虑到多种市场因素的制约，其回落空间可能相对有限。

　　国内豆油价格跟随国际市场上涨

　　“五一”期间，巴西南部大豆主产区之一的南里奥格兰德州出现强降雨，当地大豆正处于收割阶段，截至5月2日，该州仍有25%左右的大豆尚未收割，市场担忧此轮强降雨或导致该州大豆产量下滑。受此影响，国际大豆价格明显提升，5月6日芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货主力合约收高2.8%，创下三个多月来的高位；芝加哥豆油7月合约上涨0.74美分／磅至43.78美分／磅。受此带动，节后国内豆油价格明显上涨，截至5月6日，国内一级豆油现货均价7934元／吨，较4月30日价格上涨83元／吨或1.06%。

　　需求偏差，基差承压回落

4月豆油市场整体成交清淡，且从下旬开始，市场成交量日渐减少，但市场依然挺价为主，主要因4月局部市场开工不稳定，局部豆油提货紧张。进入5月，在压榨企业开工相对提高及市场需求迟迟未见好转的情况下，市场挺价意愿松动，近两日基差持续小幅回落。

　　短期内豆油基差或继续下滑

　　国际市场，马来西亚棕榈油局（MPOB）将在本周五发布月度供需报告，市场预计4月马棕油库存168万吨，环比继续降低，且是连续第6个月下降。对该数据利多的预期推动棕榈油价格近期震荡上涨。但若报告数据低于市场预期值，将利多油脂市场继续走高；若报告数据高于市场预期值，将不利于油脂价格上涨。

　　另外，巴西南里奥格兰德州的大豆收成前景不佳，且本周下半周美国中部可能有更多降雨影响大豆播种，大豆产区的天气状况在近期内将支撑豆油价格上涨，对现货基差有所抑制。

　　国内市场，随着5月大豆压榨企业开工逐步提高，豆油供给量预期增加，在需求端不旺的情况下，对市场价格不利，制约豆油价格上涨空间。不过，在国际市场可能上涨的情况下，预计国内豆油基差仍有回落空间，但受到高成本支撑，预计回落幅度有限。

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