【期魔方资讯】黄金白银强势反弹，贵金属板块卷土重来

经过近两个月的调整与蓄势，黄金与白银市场终于迎来强劲反弹。7月8日，截至北京时间17:00，伦敦金（现货黄金）价格攀升至一个多月以来的高位，而伦敦银（现货白银）更是从阶段性低点强势反弹，累计涨幅超过7%。同时，期货市场与A股市场的贵金属板块表现同样抢眼，吸引了市场的广泛关注。

业内人士深入剖析指出，本轮贵金属板块的复苏动力主要源自美国经济增速的放缓与就业市场的降温，这些因素共同推动了市场对美联储年内可能降息的预期。展望未来，贵金属市场的走势将继续受到美联储货币政策调整及全球避险情绪波动的深刻影响，成为投资者关注的焦点。

　　贵金属板块温和复苏

　　近日，黄金、白银市场透出久违的暖意。截至昨日晚间，伦敦金盘中升至1个多月以来最高水平，伦敦银自6月27日阶段性低点累计大涨逾7%。

　　期货市场不遑多让。6月27日以来，COMEX黄金、白银期价分别上涨超3%、7%；国内沪金、沪银期货主力合约6月28日以来分别累计涨超3%、7%。

　　A股市场相关板块也毫不逊色。7月8日，贵金属板块涨幅居前，申万二级市场贵金属板块当日开盘一路走高，尾盘涨幅有所收窄，最终收涨0.36%；拉长时间周期看，该板块录得三连涨，3个交易日累计涨幅达7.01%。

　　本轮反弹行情中，白银涨势明显占优。对此，受访人士认为主要有两方面因素：一是白银由于货值低，投机性更强，历史上波动率就远大于黄金，同时还受到有色金属挤仓现象影响；二是白银兼具工业属性，在全球制造业复苏预期下，低供给弹性以及低库存现实下的白银价格向上弹性较大。

　　市场交易美联储降息预期

　　与此前上涨逻辑不同，本轮贵金属板块复苏的交易逻辑转向博弈美联储降息预期。

　　“近期贵金属价格同步回升主要受到海外经济数据走弱的影响。”浙商期货研究中心宏观、贵金属高级分析师郑弘分析称，一方面，6月美国制造业PMI连续第四个月走弱至荣枯线以下，并低于市场预期；另一方面，6月美国失业率数据进一步走高，且大幅下修之前两个月的非农数据，显示美国就业情况实质性趋弱。

　　南华期货有色分析师夏莹莹表示，美国经济与就业市场降温推升美联储年内降息预期是贵金属反弹主因，期间伴随美指与短端美债收益率的下行。

　　不过，财通资管提醒称，黄金虽然天然具有避险防御属性，配置价值长期存在，但从短周期的维度来看，金价的波动也不容忽视。

　　谁是影响后续走势的“神秘力量”？

　　展望后市，黄金、白银走势如何？谁将是影响走势的“神秘力量”？

　　当下，美联储货币政策调整、避险情绪仍是决定贵金属走势的关键要素。“避险需求仍将阶段性支持金价，而投资性资产配置需求则需锚定美联储货币政策边际变化。”夏莹莹说。

　　郑弘预计，黄金、白银今年将震荡上升。一方面随着美国经济数据的逐渐走弱，美联储降息路径逐渐清晰，而美债利率的下行将有望带动贵金属投资需求上升；另一方面美国大选尚未落定，地缘风险仍然悬而未决，贵金属避险需求或将维持高位。

　 此外，央行对黄金的“热情”不减，持续成为支撑金价的重要力量。世界黄金协会最新发布的2024年央行黄金储备调查报告显示，高达81%的受访央行预期，在未来12个月内，全球央行的黄金持有量将实现增长，这一比例相较于去年的71%有显著提升。

“增持黄金储备已成为全球多国央行的一项战略性且具可持续性的举措，”夏莹莹指出，“央行购金需求如今已跃居第二，仅次于珠宝首饰，为金价提供了坚实的支撑，并悄然改变了黄金传统上紧密锚定美债实际利率的定价模式。在全球局势充满不确定性的背景下，央行持续增持黄金的行为无疑将进一步稳固并推动金价走高。”

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